當前煤炭股板塊動態估值仍處于歷史偏低位置，疊加股息率保持在較高水平，板塊安全邊際高。山西證券分析師楊立宏指出，根據三季度價格走勢判斷，前三季度動力煤和焦煤價格均有改善，三季度單季動力煤和焦煤走勢有所分化，未來煤炭股仍具備比較大的修復空間，關注三季報機會。

基本面來看，需求方面，隨著全國各地氣溫逐漸下降，我國北方地區供暖用煤采購全面開啟，施工黃金期到來后，化工、建材等用煤需求步入旺季，動力煤需求支撐較強，帶動價格偏強運行。供應方面則存在邊際收緊的趨勢。此外，首創證券分析師翟緒麗還表示，原油價格的上漲將支撐海外煤價格繼續維持高位，看好全年煤炭價格繼續保持高位水平。

當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。信達證券分析師左前明指出，多重因素壓制煤炭供給，九月下旬產地與港口煤價再次持續上行，淡季不淡行情再現。隨著后續迎峰度冬煤炭采購開始，我們認為四季度煤價或將再度走高。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現金、高分紅的優質煤炭企業，煤炭板塊有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。綜合以上，我們繼續全面看多煤炭板塊，建議繼續關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注兩條主線：一是內生外延增長空間大、資源稟賦優、公司治理優的兗礦能源、陜西煤業、中國神華、中煤能源等;二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優質煉焦公司山西焦煤、平煤股份、盤江股份、淮北礦業等。

潛力股精選

兗礦能源(600188)

公司上半年實現營收1002.9億元，同比增長53.4%，歸母凈利潤180.4億，同比增長198.5%，。測算單二季度公司實現營收590.8億，同比增長72.1%，歸母凈利潤113.6億，同比增長199.7%。上半年煤價同比大幅上漲，盈利展現高彈性。東北證券指出，根據公司戰略規劃，力爭5-10年煤炭產量規模達到3億噸/年，化工品年產量2000萬噸以上，年新能源發電裝機規模達到1000萬千瓦以上，氫氣供應能力超過10萬噸/年。2021年公司煤炭產量1.05億噸，化工品產量579萬噸，公司中長期具有高成長性。

陜西煤業(601225)

公司目前煤炭儲量149億噸、可采儲量86億噸，核定產能總量達到1.39億噸，其中97%以上位于神東、陜北、黃隴三個國家“十三五”重點發展的大型煤炭基地，資源儲備量大，煤種質地高。公司擁有12對國家一級安全生產標準化礦井，智能化產能占比達到95%，智能化、機械化程度疊加良好的開采條件，造就公司噸煤開采成本優勢。首創證券指出，根據公司2020年9月發布的股東回報計劃，公司2020-2022年分紅率不低于40%且每年分紅金額不低于40億元，其中2020年公司現金分紅77.6億元，分紅率達到52%，連續高分紅率彰顯公司優秀的經營能力及長期投資價值。

山西焦煤(000983)

公司于2020年12月收購水峪煤業100%股權和騰暉煤業51%股權，現已連續兩年超額完成業績承諾，增厚上市公司經營業績。2022年是山西焦煤集團“三個三年三步走”戰略規劃第一個三年的初見成效年，煤炭資源的整合與重組是重要方向。信達證券指出，公司擬購買焦煤集團持有的分立后存續的華晉焦煤51%股權、購買李金玉、高建平合計持有的明珠煤業49%股權。焦煤集團做出業績承諾，華晉焦煤2022-2024年累計扣非后凈利潤達到43億元，其中2022年為12.18億元。目前重組事項正在推進，如果2022年可以實現資產注入，公司將實現業績的外延式增長。

平煤股份(601666)

公司上半年業績出現超兩倍增長，焦煤價格大幅提升是公司業績增長的主要原因。目前我國煉焦煤供需缺口較大，擴建產能不足，進口主要來源于蒙煤和俄煤，今年以來全球煤價大幅上漲，支撐國內煤價居高不下，預計全年焦煤價格仍將保持高位運行，支撐公司實現高盈利。首創證券指出，公司近年大力推行并落實精煤戰略，強化煤質管理，優化產品結構，公司煤種主要是1/3焦煤、焦煤和肥煤，是全球稀缺戰略資源，主焦煤品質、產能名列前茅，市場競爭力大。同時，公司為降低人工成本，大力開展減員增效，人力成本的降低有助于提升人均工效，推動公司業績增長。

恒源煤電（600971）

公司主要從事煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產服務等業務，煤炭產品主要混煤、精煤、塊煤、煤泥等，主要用于電力、冶金及化工等行業。公司計劃2022年生產原煤1035萬噸，銷售商品煤740.02萬噸，公司預計營業總收入62.21億元，營業總成本52.81億元。公司所屬礦井有氣、肥、1/3焦、主焦、貧瘦煤等多煤種，動力煤、噴吹精煤、煉焦配煤等產品種類齊全。從地理位置來看，公司位于華東地區腹地，緊鄰蘇、浙、滬等經濟發達地區。礦區交通發達，物流便捷，具有承東啟西、連南系北的區位優勢，有利于連接市場，降低運輸成本。

關鍵詞： 煤炭市場需求依舊旺盛 陜西煤業 兗礦能源 山西焦煤連續兩年超額完成業績承諾 平煤股份