跌破3000點后，本周三起，A股終于出現了強勁反彈。

這三天從低點算起，滬指、深指和創指漲幅分別達4.67%、6.91%和8.95%。一周下來，兩市有4200只個股上漲，僅600只下跌，漲跌比幾近9：1。

投資者關心的是，A股這波上漲行情能持續多久?漲幅又會有多高?要回答這個問題，首先要弄清這波上漲的原因是什么?當然，最重要的還是A股跌得夠深，估值實在夠低。但問題是如此跌幅為什么之前不漲，本周卻蹭蹭蹭地漲起來了呢?

在筆者看來，觸發反彈行情的主要原因有三。

一是資金面極度寬松，宏觀數據向好。

本月11日，央行發布前三季度和9月金融數據，M2增幅達12.1%，比上年同期高3.8個百分點。前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，平均每月2萬億元。當年4萬億刺激政策曾讓股市從1600多點漲到3300多點，如今1個月就有2萬億貸款，且前三季整個社融規模達27.77萬億，月均3萬多億。再加上資金利率極低，銀行間同業拆借利率僅1.41%。這樣的低利率寬金融可謂超出預期。從一定意義上說，正是周二央行的金融數據，促成了周三開始的A股強勁反彈。

加之14日統計局發布的9月CPI和PPI數據，CPI 向上，由上月2.5%到2.8%;PPI向下，由上月2.3%到0.9%。這說明工業品價格下降趨緩，消費品價格則有所提升，企業日子比以前好過些了。

二是三季報大幕拉開，相當一批公司業績超預期。

本周兩市共有9家公司發布三季報，16家公司發布業績快報，截止周五，約有260家公司發布三季報業績預告，情況都比預期的好。25家發布三季報和快報的公司合計營收增長25%，盈利增長43.8%;約260家發布預告的公司報喜(含預增、略增、扭虧、減虧)比例高達83%，僅有17%報憂。

三是外圍股市也出現較強反彈。周四隔夜美股大漲，道指漲2.83%、納指漲2.23%、標普500漲2.6%;日經指數周五漲幅更達3.25%。

那么，A股這波上升行情能持續嗎?又能持續多久?

在筆者看來，可以參考三個指標。一是反彈旗手是小盤股還是大盤股。周三剛反彈時基本上是小盤股，如微盤股指數周三大漲3.1%，大盤股指數僅漲1.03%;周四大盤股(-0.99%)和行業龍頭指數(-1.35%)還是跌的。到了周五，情況有了很大的變化：4100多億市值的醫療龍頭邁瑞醫療大漲13.64%，目前340元的股價離今年新高僅一步之遙;另如隆基綠能(+8.98%)、恒瑞醫藥(+9.99%)、順豐控股(+ 8.21%)、

通威股份(+ 6%)、藥明康德(+10%)、愛爾眼科(+7.42%)等2000-4000億的大市值個股紛紛大漲。小盤股漲是小資金在進出，行業龍頭、大盤股上漲表明大資金開始發力了。

二是看業績驅動還是概念驅動。如上述，周五大漲的大盤股多系業績驅動：邁瑞醫療12日預告主要經營數據，第三季營收和凈利均增長20%。13日順豐控股業績預告，預計前三季凈利潤為44.2億元-45.7億元，同比增長146%-154%，扣非后凈利38億元-39.5億元，同比增幅更高達1041%-1086%。還有通威股份，10 日預告前三季盈利214-218 億 元 ，同 比 增 長260-267%，而其上半年盈利為122億元，也就是說，第三季盈利接近于上半年兩個季度的盈利，且目前PE還不到10倍，可業績預告當天股價是跌的，之后兩天也僅僅微張，到了周五才量價大增。這說明，至少在本周初大資金還是小心翼翼，到了周五才開始發力了。

相反，前期依靠概念大漲的股票，不少本周開始偃旗息鼓。如“電熱毯概念股”彩虹集團，12天收獲8個漲停。周四晚間，公司答復深交所關注函稱，截止6月底，其電熱毯等取暖產品實現海外銷售收入21萬元，目前在手訂單也就約133萬元，合計占上一年度營收比例僅為0.13%，于是在周五股市大漲之日，該股下跌3.07%。

三是看帶頭板塊是不是真有什么大利好。毫無疑問，醫療、醫藥系本輪行情的帶頭板塊，這兩個行業指數本周漲幅分別為9.53%和7.05%。但稍作分析，發現這兩個板塊均為深度超跌反彈。醫療指數從去年7月最高近7000點跌至3600多點，醫藥指數也從去年7月近3000點跌至1700多點，遠超大盤約20%的跌幅。不管是政策面還是業績面似乎沒有多少大利好。

當然還有量，總要日成交過萬億才好。

綜上所述，只要下周起主線依然是大市值公司的業績驅動，行情尚可繼續。但總體而言較大概率還是超跌反彈行情，更何況業績披露期總是好公司帶頭，到了10月最后幾天，丑媳婦就要見公婆了。

最后還可以觀察一下銀行存款數據，盡管利率再低，今年前三季存款增加仍達22.77萬億，同比多增6.16萬億。什么時候存款不再大增，也許就有大行情了。

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