醫藥板塊逐漸進入三季報業績期，根據初步分析醫藥板塊三季度業績仍延續相對穩定較快增長，部分細分領域源于二季度有疫情影響，三季度呈現環比改善狀態。興業證券分析師孫媛媛表示，考慮到前期板塊調整導致當前的低估值，且后續將逐漸進行估值切換，醫藥板塊性價比將進一步突出。

二級市場中，受疫情、集采等因素影響，年初以來，醫藥板塊指數跌幅最高超30%，居各行業跌幅前三，非醫藥基金持倉比例創2018年以來新低。德邦證券分析師陳鐵林指出，在板塊估值底部、配置底部和情緒底部的三重催化下，近期板塊出現明顯反彈，醫藥與非醫藥資金均在積極配置中。隨著未來疫情防控預期不斷明朗，以醫藥為代表的大消費板塊有望迎來持續的上漲周期。

可以看到，多家券商表現醫藥行業目前是較好的配置時點。萬和證券分析師伍可心就指出，醫藥行業整體估值仍處于歷史較低水平，板塊配置價值凸顯。政策端海內外均預期向暖。下半年，行業業績或得到顯著修復。醫藥作為兼具剛需性、消費型與成長性的行業，基于目前國內疫情防控措施持續優化，疫情得到有效控制，前期受壓制的醫療服務需求、醫藥工業與醫院經營受限等情況或將實現快速復蘇，行業恢復可期。建議關注消費醫療行業中的眼科龍頭愛爾眼科，醫美企業華熙生物、愛美客、昊海生科，國產HPV疫苗生產企業萬泰生物;此外，成長性與確定性兼具的醫藥研發外包企業可關注藥明康德、康龍化成、百誠醫藥;以及涉及國產替代+自主可控+醫療新基建的主要醫療器械企業。

潛力股精選

愛爾眼科(300015)

公司上半年營業收入實現雙位數增長，門診量、手術量分別同比增長15.67%、9.74%。盡管疫情防控導致多地醫院限流或停診，但6月份隨著疫情逐步平息、眼科需求釋放，帶來醫院業績回升。東吳證券指出，隨著屈光手術量價齊升、青少年近視防控投入加大、視光產品線不斷完善，屈光、視光等消費眼科類項目營收保持快速增長。上半年公司境內新建及收購醫院13家、新建門診部14家，境外新布局2家眼科中心與診所。隨著新醫院新診所規模擴張、地市級醫院打開成長空間等，同時屈光術式、近視防控產品等新技術臨床應用推廣，公司仍將實現長期穩健快速增長。

華熙生物(688363)

公司在疫情影響下營收與利潤均保持雙位數增長，同時毛利率凈利率相對穩健，均凸顯其主業韌性。從目前戰略布局，戰術調整，產品研發投入，C端渠道布局等維度均利于公司長期穩定的盈利能力。此外，公司大單品矩陣逐步開啟商家自播模式，有望享新媒介紅利。華鑫證券指出，后續可關注公司主業原料從玻尿酸拓展到膠原蛋白的進展，功能性護膚4大單品在新媒介直播數據持續向好，且及后續打造的若干國民品牌進展;產品的升級，包括再生醫學等，基于公司具有技術壁壘、產量和應用場景壁壘、認證壁壘、解決方案壁壘以及產品壁壘，未來公司有望通過豐富產品管線，進一步提高競爭壁壘。

萬泰生物(603392)

公司上半年業績持續高增長，其中疫苗板塊實現收入43.63億元，實現凈利潤20.67億元，疫苗板塊營收和凈利潤均占整體比重約74%。華西證券指出，上半年公司疫苗板塊凈利潤率為47.38%，提升了2.41個百分點。公司疫苗板塊中主要營收貢獻來自于二價HPV疫苗，我們根據公司疫苗板塊收入和公司二價HPV疫苗批簽發情況測算，2022年上半年，預 計 公 司 HPV 疫 苗 銷 量 約 為1300-1350萬支，公司二價HPV疫苗當前處于產銷兩旺的狀態，HPV疫苗持續高速放量。考慮國內HPV疫苗當前仍處于供需不平衡狀態，公司二價HPV疫苗將快速放量增長。

藥明康德(603259)

公司2022上半年實現營收177.6億元，同比增長68.5%;實現歸母凈利潤46.4億元。，同比增長73.3%。得益于公司第一時間啟動業務連續性預案，在上海疫情影響下仍保持業績高增速。東吳證券指出，化學業務翻倍增長，常規業務和新分子數維持高增速。截至2022年6月底，化學業務新藥分子2010個，其中III期項目52個，二季度增加3個，獲批項目43個，二季度增加1個。此外，測試業務穩定增長，安評業務保持高增速。其中CRO業務上半年完成170個項目臨床試驗開發，幫助客戶獲得臨床申請批件10個;SMO業務上半年幫助16個產品上市。

華潤三九（000999）

公司是OTC龍頭企業，2021年擁有年銷售額過億元的品種23個，在2021年度中國非處方藥產品綜合統計排名中，“999感冒靈”和“999復方感冒靈”位居中成藥感冒咳嗽類的第一名和第二名，“三九胃泰”位居中成藥消化類第六名，“999皮炎平(紅)”位居化學藥皮膚科類第二名。公司預計2022年1-9月凈利潤同比增長11.17%，其中7-9月同比增長36.52%。信達證券認為公司是國內稀有的平臺型品牌OTC企業，具備品牌優勢且不斷強化，CHC業務具備長期增長邏輯。預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為24.58、28.71、33.28億元，維持“買入”評級。

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