自 2018 年 “ 一 行 兩 會(huì) 一局 ” 聯(lián) 合 發(fā) 布 “ 資 管 新 規(guī) ”(《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》) 后，信托資產(chǎn)管理規(guī)模從2017年26.25萬(wàn)億元規(guī)模的峰值，降到2020年的20.49萬(wàn)億元，規(guī)模連續(xù)3年下降。“資管新規(guī)”發(fā)布后，信托行業(yè)原有業(yè)務(wù)受到劇烈沖擊，房地產(chǎn)信托和通道業(yè)務(wù)的規(guī)模壓降，以及打破剛兌、禁設(shè)資金池的要求，使得各信托公司都經(jīng)歷了變革陣痛和業(yè)務(wù)調(diào)整，甚至不少信托公司發(fā)生了多個(gè)產(chǎn)品“暴雷”。

如果沒(méi)有“資管新規(guī)”，信托公司當(dāng)前的發(fā)展要么是從一個(gè)新的峰值走向崩潰，要么已經(jīng)崩潰，要么已經(jīng)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，“資管新規(guī)”進(jìn)一步推動(dòng)金融服務(wù)實(shí)體，讓前期看起來(lái)蓬勃發(fā)展的信托行業(yè)提前擠破了一些后患無(wú)窮的泡沫，這也是一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的清理、洗牌、整頓的過(guò)程。

近年來(lái)，許多信托公司因合規(guī)問(wèn)題吃了大量罰單，出現(xiàn)的問(wèn)題可謂五花八門，例如公司治理不健全、違規(guī)開(kāi)展業(yè)務(wù)、信托計(jì)劃過(guò)程中不到位等問(wèn)題。也正是因?yàn)槌霈F(xiàn)了問(wèn)題，部分信托公司的產(chǎn)品“暴雷”，由于“資管新規(guī)”對(duì)通道業(yè)務(wù)進(jìn)行了嚴(yán)格的監(jiān)管與限制，還要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)每個(gè)資管產(chǎn)品的資金設(shè)計(jì)單獨(dú)的賬戶進(jìn)行建賬與核算管理，帶有影子銀行性質(zhì)的資金池也被要求整改，這些都給信托公司帶來(lái)了困難。

換個(gè)角度，這種困難也反映出信托行業(yè)以往為了操作便利，通過(guò)某些“灰色”手段以達(dá)成相應(yīng)的目的，即為了減緩一種風(fēng)險(xiǎn)而不顧另一種風(fēng)險(xiǎn)的累積。好在新的風(fēng)險(xiǎn)尚未膨脹，雖然讓信托產(chǎn)業(yè)陷入了困難，但在規(guī)范性運(yùn)作方面讓行業(yè)整體少了更多的風(fēng)險(xiǎn)。所以說(shuō)，因合規(guī)性問(wèn)題出現(xiàn)“暴雷”，將原因拋給“新規(guī)”是明顯的“狡辯”，就如同闖紅燈被交警攔下警示教育而導(dǎo)致上班遲到，把原因拋給交警而不反思自身一樣。

如何開(kāi)展合規(guī)業(yè)務(wù)?制定出的規(guī)則要求該怎樣開(kāi)展合規(guī)業(yè)務(wù)，就應(yīng)該如何開(kāi)展合規(guī)業(yè)務(wù)。當(dāng)然，很多情況都是“法無(wú)禁止即自由”，鉆空子、游走灰色地帶是一種必然，但在未來(lái)，金融產(chǎn)業(yè)必然還有新一輪、更新一輪、源源不斷的嚴(yán)格監(jiān)管要去進(jìn)行，現(xiàn)在不被禁止的灰色地帶或?qū)?huì)逐漸被禁止、被封閉、被限制。

若是“鉆空子”習(xí)慣了，再來(lái)一系列新規(guī)，估計(jì)行業(yè)又會(huì)再一次困難重重，例如產(chǎn)業(yè)遭受打擊。也就是說(shuō)，若是從長(zhǎng)期考慮，少鉆各種空子，老老實(shí)實(shí)按照監(jiān)管要求開(kāi)展信托經(jīng)營(yíng)，未來(lái)能夠管理的資產(chǎn)規(guī)模、帶來(lái)的利潤(rùn)空間可能不會(huì)太大，但卻能保證公司高質(zhì)量發(fā)展。若從短期考慮，以快速盈利為目的，在符合監(jiān)管的要求下大膽在紅線邊緣試探，或許會(huì)先有“驚喜”，然后是“習(xí)慣”，最后是“驚嚇”。

具體到不同信托公司，合規(guī)業(yè)務(wù)自然要結(jié)合自身實(shí)際。過(guò)渡期期間，相信各信托公司都能從實(shí)際業(yè)務(wù)中，找到“資管新規(guī)”從嚴(yán)監(jiān)管下自身所存在的問(wèn)題，包括但不限于人才隊(duì)伍能力不強(qiáng)、信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)不合理、質(zhì)押物不良狀況頻發(fā)、投資者不滿意投資回報(bào)等，這些問(wèn)題都需要結(jié)合業(yè)務(wù)實(shí)際一 一分析討論。

任何一個(gè)市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè)，都會(huì)出現(xiàn)“三十年河?xùn)|三十年河西”的情況，在當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨下行壓力的背景下，信托公司表面上十年“黃金發(fā)展期”結(jié)束，似乎反映出信托產(chǎn)業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，實(shí)際上還是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)近年來(lái)因多種因素受到阻礙，供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的靈活性不如2018年之前，即標(biāo)的物建設(shè)生產(chǎn)的原材料供應(yīng)、質(zhì)押的比例情況、后期的銷售回款情況均不如以往，信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)也受到影響。

短期而言，“資管新規(guī)”推出后，表面上看是限制了信托產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)際上是提前一步拉住信托產(chǎn)業(yè)，避免行業(yè)掉入“深坑”之中。比如新規(guī)出臺(tái)后，我國(guó)信托行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)量大幅攀升，看似風(fēng)險(xiǎn)加劇，實(shí)際上是信托公司在新規(guī)的引導(dǎo)下，以更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)對(duì)應(yīng)產(chǎn)品做出更為嚴(yán)格的風(fēng)控管理，以更為合規(guī)的管理方式運(yùn)行，顯示出信托公司在政策要求下的高度重視和嚴(yán)格管控。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)化的產(chǎn)業(yè) 三十年河?xùn)| 三十年河西 資管新規(guī)