每經特約評論員 曹中銘

近期，歡瑞世紀（SZ000892，股價5.11元，市值50.13億元）股價波動頗吸引市場眼球。引發股價波動的主要原因，既與該公司發布的一紙增持公告有關，也與監管部門下發的關注函有關。筆者以為，對于上市公司重要股東增持股份的行為，須予以肯定，但對于“畫餅式”增持現象，也應堅決說“不”。

8月26日晚，歡瑞世紀發布《關于實際控制人（董事長兼總經理）擬增持公司股票的公告》稱，實控人趙枳程及其所控制的睿嘉東陽計劃增持公司股票，擬增持金額不低于1億元，增持所需資金為其自有資金或自籌資金，本次增持不設定價格區間，自2022年8月29日起6個月內完成。當天歡瑞世紀股價報收于3.65元，如果按此股價測算，則增持股份數量不少于約2740萬股，占流通股份的約5.12%，對股價的影響是不言而喻的。

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事實也正是如此。公告發布后，自8月29日（8月27~28日為周末）開始歡瑞世紀股價連續5個交易日漲停，其股價也從3.65元上漲至5.89元的高位。9月2日，歡瑞世紀收到深交所的關注函，深交所要求上市公司就增持主體是否具備增持實力、增持計劃的可行性、近期機構與個人投資者的調研情況、董監高及直系親屬買賣公司股票情況、是否涉嫌內幕交易，以及前20名股東情況等作出詳細說明。受此影響，9月5日、6日，歡瑞世紀股價又連續兩個交易日跌停。

上市公司重要股東增持自家股份在當前的市場中已成常態，比如今年以來已有超過224家A股上市公司發布重要股東增持計劃。個中既有名不見經傳的上市公司，也不乏中國移動、中國電信、上汽集團、海爾智家、萬科A等行業頭部企業。增持金額有數千萬元的，也有數十億元的。

上市公司重要股東增持自家股份的目的各不相同，或出于對公司未來發展的信心與價值的認可，或為了防止股價進一步下跌，或為了股市維穩。但是，重要股東增持股份懷著不可告人目的的亦大有人在，或為了解除大股東股權質押風險，或出于所謂市值管理的需要，或為了重要股東高位減持。無論是何種目的的增持，往往都會引發股價產生正向反應。

不過，現實案例中，“畫餅式”增持的并不少見。比如，有的上市公司在發布了增持公告后，卻遲遲不見行動。投資者也只聞樓板響，不見人下來。這類上市公司在公告中不乏“獅子大開口”，聲稱增持金額不低于多少億元，增持資金卻一直沒到位，期滿后一股也沒有買。

再如有的上市公司在增持公告發布后，增持資金沒有足額到位，像此次歡瑞世紀即是如此。上市公司聲稱增持金額不低于1億元，但目前只到位5000萬元的資金，后續是否能到位，其實也要打一個大大的問號。如果后續資金不到位，所謂的增持金額不低于1億元也只能是紙上談兵。

還有某些上市公司，即使是在增持資金足額到位后，也沒有履行增持承諾。其增持股份的行為，僅僅是象征性的。比如買入幾萬股，或者只是投入極少量的資金進行增持。如此增持，雷聲大，雨點小。其所謂的增持股份，只是給投資者畫了一個“大餅”，沒有任何實質性的意義。

上市公司“畫餅式”增持行為，本質上涉及到市場誠信問題。事實上，許多上市公司都在公告中為今后不履行增持承諾埋下了“伏筆”。以歡瑞世紀為例。其公告稱，本次增持計劃實施可能存在因資本市場情況發生變化，增持資金未能及時到位等因素，導致增持計劃無法實施的風險。如此，即使今后不履行承諾，也是“合規”的，這無疑是值得商榷的。

筆者以為，對上市公司“畫餅式”增持行為應采取切實可行的措施。一是資金足額到位后才可發公告，且對資金實行特別監管。二是增持公告發布后，監管部門應持續督促上市公司實施增持。三是對“畫餅式”增持的上市公司，可認定其相關高管為不當人選。

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