欧美一级黄色片视频_欧美bdsm精品调教视频_午夜极品_国产精品久久久久久久久潘金莲_在线观看老湿视频福利_日韩有码在线播放

焦點(diǎn)!黃金沖擊1900,中國(guó)央行狂買,什么信號(hào)?

2023-01-09 23:06:00來(lái)源:36kr

大媽笑了

黃金市場(chǎng)風(fēng)云突變。


【資料圖】

去年3月至11月初,國(guó)際黃金從2078美元一路狂瀉至1618美元,最大跌幅超過(guò)20%。連續(xù)下跌7個(gè)月,創(chuàng)下1968年以來(lái)最大連跌記錄。

之后,黃金一掃陰霾,持續(xù)大漲2個(gè)月。當(dāng)前,金價(jià)已經(jīng)逼近1900美元,較底部反彈15%,創(chuàng)下6個(gè)月新高。

中國(guó)大媽笑了。

A股資本市場(chǎng)也表現(xiàn)積極。今日,黃金板塊龍頭紫金礦業(yè)逼近漲停,較9月底部反彈50%,現(xiàn)價(jià)離歷史高位并不遙遠(yuǎn)。

黃金大漲,你出手了嗎?

01 大漲之謎

1月6日,美國(guó)勞工部公布了相關(guān)就業(yè)數(shù)據(jù)。披露之后,美股大漲,美元指數(shù)大跌,美債收益率大跌,黃金大漲。其實(shí)背后反應(yīng)的是一個(gè)問(wèn)題。

12月,美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增22.3萬(wàn),超過(guò)預(yù)期的20.2萬(wàn)人,明顯低于11月的26.3萬(wàn)人,創(chuàng)下2020年12月以來(lái)最小增幅。失業(yè)率降低至3.5%,低于預(yù)期和前值的3.7%,再創(chuàng)歷史低位水平。

此外,12月平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%,而前值和預(yù)期為0.4%;同比上漲 4.6%,低于修正后的前值4.8%,也遠(yuǎn)低于3月時(shí)的峰值,預(yù)期值為5%。

實(shí)際上,美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)并沒(méi)有數(shù)據(jù)反饋的那般繁榮。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大增主要是來(lái)源于兼職。12月全職工人為13229.9萬(wàn)人,環(huán)比減少1K,而兼職人數(shù)從2611.5萬(wàn)人猛增至2679.4萬(wàn)人,激增人數(shù)高達(dá)67.9萬(wàn)人。而其中身兼數(shù)職人數(shù)增加37萬(wàn)人。

就業(yè)火熱都來(lái)源于兼職,其實(shí)并不叫火熱。美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行,存款枯竭,人們被迫身兼數(shù)職。這樣來(lái)看,數(shù)據(jù)很好,但實(shí)際美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)可能比較糟糕,與當(dāng)前其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),包括制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI等反應(yīng)出來(lái)的經(jīng)濟(jì)愈發(fā)呈現(xiàn)衰退的現(xiàn)狀保持一致。

此外,美聯(lián)儲(chǔ)非常看重的時(shí)薪數(shù)據(jù)卻大幅不及預(yù)期,也讓市場(chǎng)憧憬服務(wù)性通脹與工資增長(zhǎng)粘性下降,高通脹更易控制,貨幣政策有可能更早轉(zhuǎn)向。

市場(chǎng)預(yù)期因短期個(gè)別數(shù)據(jù)而發(fā)生一些微妙變化。10年期美債收益率大跌,即名義利率大跌,實(shí)際利率下跌,黃金價(jià)格上行。

那么,金價(jià)已經(jīng)震蕩反彈2個(gè)月了,未來(lái)走勢(shì)大概率會(huì)如何演化?

我們還是回到黃金最基礎(chǔ)的定價(jià)邏輯上來(lái)看——與實(shí)際利率成明顯反比。PS:實(shí)際利率=名義利率(10年期美債收益率)—通脹預(yù)期(5年期通脹率)

10年期美債收益率與美債價(jià)格呈負(fù)相關(guān)。而美債價(jià)格主要與央行的貨幣政策有關(guān),次要因素才是經(jīng)濟(jì)基本面和通脹預(yù)期。

11月初,美國(guó)公布10月份通脹數(shù)據(jù),大幅下滑且不及市場(chǎng)預(yù)期,并在11月份繼續(xù)下行證實(shí)通脹拐點(diǎn)。美債市場(chǎng)、匯率市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)紛紛押注通脹持續(xù)下行之下,美聯(lián)儲(chǔ)40年來(lái)最為激進(jìn)的貨幣政策會(huì)放緩,降息也將會(huì)在路上。這是美債收益率大幅下跌的重要因素。

雖然美國(guó)服務(wù)型通脹因?yàn)榫蜆I(yè)市場(chǎng)缺口仍然有粘性,但加息空間依舊不會(huì)太大,無(wú)非就是5%,亦或是5.5%的區(qū)別。美聯(lián)儲(chǔ)最激進(jìn)、最瘋狂的加息節(jié)奏已經(jīng)過(guò)去了。

其次,經(jīng)濟(jì)向差,市場(chǎng)趨向于買債券,收益率會(huì)下跌。美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)有明顯的衰退跡象。12月,美國(guó)Markit服務(wù)業(yè)PMI斷崖式下跌至44.7%,創(chuàng)下去年8月以來(lái)新低,已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月萎縮。美國(guó)服務(wù)業(yè)占GDP的70%以上,它的斷崖式下跌暗示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加速衰退之中。

根據(jù)之前文章的分析判斷,美國(guó)2023年陷入深度衰退的概率還是比較大的。另外,通脹預(yù)期大勢(shì)仍然是下行的。目前,5年期預(yù)期通脹率2.24%,較去年4月21日的2.67%有所下滑。整體看,該指標(biāo)將繼續(xù)收斂至2%左右。

美聯(lián)儲(chǔ)最鷹派政策將走向盡頭,降息也在醞釀之中。疊加經(jīng)濟(jì)基本面將滑入衰退中,且通脹預(yù)期還將小幅下行,那么幾個(gè)合力都指向美債收益率下行。當(dāng)然,這期間要謹(jǐn)防黑天鵝爆發(fā)從而導(dǎo)致債券收益率在短期異常飆升的情況,比如歐洲一些國(guó)家爆發(fā)債務(wù)危機(jī)(可能性不小)。

整體來(lái)看,美債收益率中期大方向趨于下行。通脹預(yù)期指標(biāo)也有小幅下行空間,但實(shí)際利率趨于下行大方向,那么黃金大趨勢(shì)就是向上走的。這亦是黃金最近2個(gè)月大幅上行的核心邏輯。

當(dāng)前,黃金逼近1900美元,但并沒(méi)有完全定價(jià)完畢。排除爆發(fā)美債流動(dòng)性危機(jī)等黑天鵝的情況下,今年黃金市場(chǎng)應(yīng)該還會(huì)有一波良好行情,雖然道路會(huì)比較曲折,但方向還是比較確定的。

02 央行爆買

中國(guó)央行爆買黃金。

據(jù)外匯局在1月7日公布的數(shù)據(jù)顯示,截至去年12月末,中國(guó)的黃金儲(chǔ)備升至6464萬(wàn)盎司(2010噸),相較11月末增加了97萬(wàn)盎司(30噸),且為連續(xù)第二個(gè)月增加。這是2019年9月以來(lái)中國(guó)第二次披露增持黃金儲(chǔ)備,讓市場(chǎng)驚訝不已。

不只中國(guó)。去年三季度,全球各大央行共計(jì)購(gòu)買了399噸黃金,同比2020年高出300%。這是1967年以來(lái)最快的速度買入黃金。

央行們的瘋狂動(dòng)作釋放了什么重磅信號(hào)?

全球去“美元化”正在加速。

去年2月底,俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。美國(guó)及其盟友歷史罕見(jiàn)地凍結(jié)了俄羅斯6000億美元的外匯儲(chǔ)備,削弱了其他國(guó)家對(duì)于美元資產(chǎn)的信任。

據(jù)美國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù),外國(guó)投資者持有美國(guó)國(guó)債總規(guī)模從9月的72969億美元減持至10月的71854億美元,創(chuàng)下2021年6月以來(lái)最低水平,一個(gè)月累計(jì)減持1115億美元。

美國(guó)第一大債主日本拋售美債非常之瘋狂,10月減持高達(dá)420億美元。這亦是日本連續(xù)第4個(gè)月大幅拋售美債。據(jù)BWC中文網(wǎng)統(tǒng)計(jì),截止當(dāng)月,2022年以來(lái)累計(jì)拋售了至少2400億美元。

中國(guó)方面,在此期間也累計(jì)拋售了1591億美元。去年10月拋售240億美元,9月拋售382億美元,7月和8月分別小幅增持22億美元、18億美元,而在2022年6月之前的7個(gè)月連續(xù)拋售1130億美元。截止10月末,中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債規(guī)模已連續(xù)6個(gè)月低于1萬(wàn)億美元,持有規(guī)模也下降至2010年6月以來(lái)的最低水平。

持有美債規(guī)模前10的國(guó)家,只有比利時(shí)和法國(guó)在10月小幅增持美債,其余包括中日在內(nèi)的8大債主國(guó)家均拋售了美債。不僅如此,自從2017年10月以來(lái),一共有49個(gè)月全球央行均在凈拋售美債。

過(guò)去很多年,全球各大央行外匯儲(chǔ)備均以美債為主。自從俄烏開(kāi)戰(zhàn)以及美國(guó)利用其美元霸權(quán)制裁俄羅斯之后,加重了各央行對(duì)于美元資產(chǎn)的不信任。加速去美元化已呈大勢(shì),降低美債持有額度,進(jìn)行資產(chǎn)配置多元化將會(huì)是必然。

大幅增持黃金儲(chǔ)備幾乎是歷次貨幣危機(jī)時(shí)下的必然。上一次,全球各大央行如此激進(jìn)購(gòu)買黃金還是在布雷頓森林體系瓦解的前夜。1967年,歐洲各國(guó)央行從美國(guó)購(gòu)買了大量黃金,導(dǎo)致金價(jià)大漲,倫敦黃金儲(chǔ)備池崩潰,也反過(guò)來(lái)加速了全球貨幣體系的重塑。

從更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看,減美債增黃金還可以降低美元債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。彭博社就曾因央行大買黃金而發(fā)表過(guò)評(píng)論:黃金確實(shí)有一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì),就是與債券不同,它沒(méi)有對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)。

目前,美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)31.4萬(wàn)億美元。那么要承擔(dān)多少債務(wù)利息呢?

2015年,美國(guó)支付債務(wù)利息為4346億美元。2019年便飆升至5916億美元。2020年由于超級(jí)大放水,債務(wù)利息支出降低至5287億美元。2021年,伴隨著國(guó)債利率走升,利息支出上升至6000億美元。2022年預(yù)估為8000億美元。

2023年,由于國(guó)債收益率已經(jīng)大幅攀升,債務(wù)利息支出預(yù)測(cè)可能將超過(guò)1萬(wàn)億美元。目前,31萬(wàn)億美元全部置換成高利債券需要2-3年,如果2024年利率維持在4%左右,那么利息支出將達(dá)到1.2萬(wàn)億美元。

2022年財(cái)年,美國(guó)財(cái)政收入4.9萬(wàn)億美元,支出6.3萬(wàn)億美元,赤字1.4萬(wàn)美元。按照每年赤字超過(guò)1萬(wàn)億美元來(lái)估算,到2024年債務(wù)利息支出就將占到財(cái)政收入的25%。這其實(shí)就是標(biāo)準(zhǔn)的“債務(wù)龐氏騙局”。每年收入還不夠每年債務(wù)利息支出了,更不言債務(wù)本金了。

要讓債務(wù)持續(xù)下去,美國(guó)政府就需要向市場(chǎng)融資發(fā)債。而發(fā)債就需要人接盤,更重要的是國(guó)際投資者。但現(xiàn)實(shí)情況很骨干,各大央行不但不增持美債,還在瘋狂減持美債。這讓美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的流動(dòng)性呈現(xiàn)持續(xù)的壓力。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫在去年也多次向市場(chǎng)警告稱,流動(dòng)性的危機(jī)如果繼續(xù)深化,美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)恐怕會(huì)出現(xiàn)崩潰,進(jìn)而演變成全面的金融風(fēng)暴。這亦是投資黃金需要防范的重大風(fēng)險(xiǎn)。

多重原因之下,全球央行買買買黃金動(dòng)機(jī)十足。據(jù)高盛此前研報(bào)稱,如果央行持續(xù)以400噸的速度采買黃金,在相同條件下,金價(jià)可能會(huì)上漲25%。如果2023年每季度采買黃金250噸,那么會(huì)上漲12.5%。

03 尾聲

全球各大央行都在“亂世買黃金”,大勢(shì)所趨。但個(gè)人投資者在樂(lè)觀預(yù)期的同時(shí),也需要防范中短期之內(nèi)黑天鵝爆發(fā)而導(dǎo)致的大類資產(chǎn)奇跌的風(fēng)險(xiǎn)。比如2020年3月就是如此,避險(xiǎn)的黃金并不避險(xiǎn)。

隨著時(shí)間的流逝,美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退的泥沼之中,債務(wù)利息支出壓力也會(huì)越來(lái)越大,美聯(lián)儲(chǔ)再度開(kāi)啟大規(guī)模印錢將會(huì)是必然。但美元的信用又有多少可以透支?

或許用不了多久,我們會(huì)見(jiàn)證百年未有之大變局的真正威力。

關(guān)鍵詞: 萬(wàn)億美元 債務(wù)利息 實(shí)際利率

責(zé)任編輯:hnmd004

主站蜘蛛池模板: 午夜黄大色黄大片美女_中文字幕第三区_国产原创av中文在线观看_亚洲理论中文字幕_色综合久久久无码中文字幕波多_中文字幕AV一区乱码_污污网站国产精品白丝袜_丨国产丨调教丨91丨 | 成人一区视频_亚洲中文字幕久久精品蜜桃_91丨九色丨丰满人妖_一区二区三区免费在线看_中文字幕免费av_免费的黄色大片_黄色毛片a级片_亚洲国产成人精品无码区二本 | 国内精品伊人久久久久AV影院_国产欧美洲中文字幕_国产天天骚_黄色大全免费观看_av免费人人干_无码一区自拍偷拍第二页_天堂va蜜桃_成人午夜黄色 | 玖玖在线精品免费视_简单av自拍_毛片在线看网站_999精品网站_蜜桃在线播放_女生毛片_tube中国91xxxxx国产_欧美成人手机视频 | 亚洲色图综合_尤物在线观看视频不卡无码_国产午夜精品在线_夜夜爽WWW_激情综合亚洲色婷婷五月_日韩人妻中文无码一区二区_网站免费在线观看入口满十八_亚洲国产精品久久久天堂不卡海量 | 嘿嘿视频在线观看_日本福利小视频_日韩欧美在线综合_色偷偷偷亚洲综合网另类_亚洲精品禁_国产呦小j女精品视频_欧美不卡视频_狠狠色成人综合网 | 欧美成年视频_青青草免费在线观看视频_亚洲精品久久草草起碰_日韩中文字幕成人免费视频_肥大BBWBBW高潮喷水_久久AV无码专区亚洲AV桃花岛_国语一级片_日本一区二区不卡高清更新 | 97亚洲色欲色欲综合网_操操影视_成人一区二区三区在线观看_久久久久国产一区二区三区不卡_黄色片aaaa_麻豆传媒免费网站_色第一页_久久久成人网 | 天天操天天干天天爽_hdsex麻豆_亚洲video_亚洲最大天堂无码精品区_黄色av影视_免费视频一区_久久综合在线_精品一区二区三区久久久 | 46集连续剧免费观看_又摸又揉又黄又爽的视频_国产50部艳色禁片无码_中文字幕在线轮第一页_国产无遮挡裸体免费视频A片_欧美一区二区二区_在线免费观看毛片视频_av高清在线观看 | 亚洲国产一区二区在线观看_欧美日韩在线第一页_美国一级毛片aa_精品一区二区三区的国产在线观看_无遮挡边摸边吃奶边做的视频刺激_亚洲国产成人精品福利在线观看_99精品99久久久久久宅男_黄色在线观看视频网站 | 1区2区3区高清视频_xxxx中国一级片_日本啪啪网站永久免费_怡红院一区_国产成熟女人性满足视频_超薄肉色丝袜一二三四区_69免费网站_99久久精品费精品 | 久久亚洲婷婷_国产原创大胆私拍视频_密室大逃脱第6期免费观看_色欲AV午夜一区二区三区_91精品国产91久久久久久青草_国产在线观看高清视频_国产真实乱偷精品视频免_日韩一级在线观看 | 无码熟妇人妻AV在线网站_美女视频免费是黄的网站高清_91av国产在线视频_亚洲成色在线综合网站_久久久天堂_日产精品一卡2卡三卡四乱码_一区二区三区无码按摩精油_超碰色偷偷男人的天堂 | 国产精品人妖_亚洲永久经典_久久久精品久久日韩一区综合_gogogo免费高清看中国_国产真实生活伦对白_日韩欧美资源_九九久久国产_国产精品无码日韩欧 东京复仇者第三季天竺篇在线观看_99手机国产精品_国产网红福利视频一区二区_色wwwwww_五月香蕉网_天天操天天射综合_在线不卡中文_av观看免费 | 日本成人a网站_精品国产福利久久久_91久久精品一区二区三区大_性少妇videosexfre_亚洲一级色片_无码国产精品一区二区免费式芒果_久久精品美女_136fldh福利视频导在线 | 国产成A人亚洲精V品无码_在线观看色网_曰韩精品无码一区二区三区视频_18禁美女裸体网站无遮挡_九九免费精品视频_一区二区三区高清在线观看_免费国产视频_伊人久久大香线蕉AV不变影院 | 成人免费网址_狠狠躁夜夜躁人人爽超碰91_久久亚州_91一区二区_麻豆av传媒_国产精品久久久久久av_久久精品中文字幕一区二区_一级毛片在线免费观看视频 | 国产第19页精品_YY111111人妻影院_天天操很很操_欧美日韩欧美_精品国产在_91视频免费观看网址_国产免费高清_91亚洲一区二区 | 人人爱人人做_日韩亚洲视频在线_秋霞成人午夜伦在线观看_国产在线精品无码AV不卡顿_日韩中文字幕亚洲一区二区va在线_吉吉天堂_欧美另类图区清纯亚洲_亚洲va欧美va日韩va成人网 | 欧美日韩高清一区二区_www.se天堂_99国产精成人午夜视频一区二区_亚洲国产高清在线一区二区三区_久久婷婷五月综合色99啪_国产婷婷色一区二区三区在线_小尤奈无码视频_a4yy欧美一区二区三区 | 曰韩观看免费_yellow高清免费观看日本_欧美伦理一区二区三区_无码AV无码一区二区桃花岛_亚洲一区二区制服在线_性8sex8亚洲网友自拍_69综合精品国产二区无码_在线免费观看v片 | 久久福利一区二区_91av网址_久草午夜_色综合伊人丁香五月桃花婷婷_日本人丰满XXXXHD_一本色道久久亚洲综合精品蜜桃_成人国产三级_欧美黑人牲交videossexeso | 天天草网站_国产成人视屏_精品欧美一区二区在线观看欧美熟_国产午夜精品理论片a级探花_av在线播放网址_综合图区亚洲欧美另类图片_亚洲黄色录像片_国产午夜亚洲精品理论片大丰影院 | BAOYU最新无码网站在线观看_四房播色综合久久婷婷_亚洲精品成人AA片在线播_蜜桃av麻豆_好大好硬好深好爽gif动态图_久久久久国产亚洲日本_欧美一区二区三区视频在线_日本综合精品 | 久久综合久久精品_人人妻人人澡人人爽人人精品AV_97久久夜色精品国产九色_老司机深夜福利视频_无码人妻精品1国产婷婷_china直男gay国产_色妹子综合网_最近最新中文第一页 | ririai66在线视频观看_女人与拘性猛交视频_日本爽快片100色毛片_色综合视频一区中文字幕_欧美影院一区_欧美成人第一页_国产精品高潮呻吟av久久动漫_AV天堂久久天堂色综合 | 黄色一级大片在线免费看产_国产未成女年一区二区_在线无限看蘑菇视频_久草视频中文在线_超碰99人人_国产亚洲综合专区在线在线观看_国产AV成人无码精品网站_欧美亚洲91 | 中文无遮挡h肉视频在线观看_亚裔av_亚洲人成网站999久久久综合_亚洲一区二区三区四区五区不卡_99精品人妻少妇一区二区_国产又爽又黄又不遮挡视频_999久久国精品免费观看网站_国内精品人妻无码久久久影院蜜桃 | 久久99精品久久久久久秒播放器_18禁勿入免费网站入口不卡_WWW亚洲色大成网络.COM_上流社会在线_亚洲看片lutube在线观看_麻豆亚洲高清无矿砖码区_在线国产1区_国产欧美精品一区二区三区介绍 | nc5wz在线播放_国产成人精品午夜2022_高清欧美性猛交xxxx_欧美重口另类在线播放二区_日本啊v在线_97婷婷狠狠成为人免费视频_亚洲天堂中文_国产特级精品毛片视频 | 日本欧美一区二区三区在线观看_中国一级毛片黄_国产小u女在线未发育_国产精品无码午夜福利_性xxxx欧美老妇506070_wwwxxx日本在线观看_26uuu成人_97国产精品最好的产品 | 999久久久国产精品消防器材_国产美女视频一区_日韩三级免费_国产超碰在线观看_亚州ava_亚洲AV无码专区日韩乱码不卡_久久久国产乱子伦精品_久久ri资源网 | 免费观看黄色毛片_男人靠女人免费视频网站_久久精品一二_在线免费h视频_国产在线高清精品_国产91xxx在线观看大全_东京一本到熟无码免费视频_91亚洲精品中文字幕 | 亚洲s色大片_日本黄色影视_67194熟妇在线永久免费观看_亚洲精品沙发午睡系列_国产精品久久这里只有精品_国产91小视频在线观看_亚洲熟女综合色一区二区三区_大香伊蕉在人线国产av | 69网站在线观看_国产在线看片免费视频在线观看_国产一区二区免费网站_女人精25xxxxx免费视频_久久久二区_日韩中文字幕在线_一级片在线免费_国产精品1234 | 日本一级中文字幕久久久久久_特级做a爰片免费看一区_精品视频日韩_国产成人精选在线观看不卡_91夜夜蜜桃臀一区二区三区_久久久视频在线_一级毛片大片_自拍偷区亚洲国内自拍蜜臀 | 老司机免费在线视频_成人做爽爽爽爽免费国产软件_四虎在线免费观看_懂色av中文一区二区在_亚洲AV无码乱码日韩欧美_亚洲二三区_玖玖玖在线观看_婷婷成人基地 | 成人aa片免费观看视频_91视频在线观看免费_国产成人无码午夜视频在线观看_国产欧美性_日韩在线一卡_国产91丝袜高跟系列_日韩av视屏_被公侵犯人妻一区二区三区 | 亚洲欧美日本精品_尤物视频最新网址_日本淫片_亚洲成人超碰_最新国产vr麻豆aⅴ精品无_av免费影院_午夜亚洲视频_国产女厕所盗摄老师厕所嘘嘘 | 日本天天躁狠狠躁噜噜噜_av无码免费岛国动作片片段_丁香五月激情综合激情综合激情_久草视频看看_小小拗女一区二区三区_亚洲免费av第一区第二区_久章草在线精品视频免费观看_老师好湿好紧我要进去了在线观看 |