據相關規劃，“十四五”期間，兩網計劃投資近3萬億元，年均5800億元，比“十三五”增長12.2%。今年雖然受疫情擾動導致投資進度延后，但隨著穩增長政策實施，后續規劃項目有望快速落地。

夏季電力負荷的提升，加速電企發電量修復。東莞證券分析師劉興文指出，中央氣象臺已經連續二十余日發布高溫預警，并且未來高溫仍將持續一段時間。故劉興文認為，較高的氣溫將增加空調等電器的使用頻率，從而提升電力需求。建議關注火電標的華能國際、華電國際、大唐發電、國電電力，水電標的長江電力、華能水電等。

特高壓、虛擬電廠蓄勢待發

特高壓方面，國家電網計劃在今年年底前建成投產南陽-荊門-長沙、荊門-武漢特高壓交流等工程，并陸續開工建設金上-湖北、隴東-山東、寧夏-湖南、哈密-重慶直流以及武漢-南昌、張北-勝利、川渝和黃石交流“四交四直”8項特高壓工程，總投資超過1500億元。同時，國家電網將加快推進大同-天津南交流以及陜西-安徽、陜西-河南、蒙西-京津冀、甘肅-浙江、藏電送粵直流等“一交五直”6項特高壓工程前期工作，總投資約1100億元。在國家電網加大電網投資、加快推進特高壓項目的過程中，特高壓設備需求將有望增加。

國電南瑞(600406)

公司是我國工業控制及數字電網領域龍頭企業，四大業務領域覆蓋新型電力系統“發輸變配用”全流程，公司新興IGBT業務蓬勃發展，應用于柔性交直流發電、新能源發電、新能源汽車，或將打開成長空間。國聯證券指出，公司通過資產重組不斷拓寬業務版圖，2017年資產重組后原有業務整合，新增繼保和柔性輸電板塊。2012-2021年 歸 母 凈 利 潤 復 合 增 長 率 為22.55%。截至2021年底，公司在手訂單總計515.08億元，支撐公司業績。2022年一季度，公司營業收入同比增長16.95%，凈利潤同比增速更是達到88.37%。具體來看，特高壓方面，國聯證券測算“十四五”、“十五五”外送通道缺口達27500萬kW，折合800萬kW特高壓通道約34條，長期發展空間較大。IGBT方面，公司是國網IGBT產業化的核心平臺，1200V-3300V的IGBT產品已成功示范應用，封裝測試生產線正部署產能，預計今年將批量出貨，增厚利潤。

特變電工(600089)

公司發布了2022年半年度業績預增公告，上半年實現歸母凈利潤68 億 元 -72 億 元 ， 同 比 增 長119%-132%。其中，二季度實現歸母凈利潤37億元-41億元，同比增長273%-313%。展望下半年，7月共有新疆協鑫、新疆大全、東方希望、天宏瑞科、洛陽中硅等五家企業計劃檢修，整體三季度硅料供給恐不及預期，在海外市場帶動全球光伏需求景氣度延續背景下，硅料價格將維持高位運行;公司包頭項目一期投產后將在下半年貢獻更多硅料出貨，業績有望維持高增。光大證券指出，2022年上半年受疫情影響地方政府特高壓招標進度有所放緩，但在國網提出2022年電網投資超5000億元(歷史最高)的基礎上，下半年特高壓招標有望放量。公司在特高壓變壓器產品市占率行業領先(歷史中標率25%-30%)，光大證券認為在電網加大投資背景下，公司輸變電業務有望維持高景氣，特高壓收入規模占比的提升將為公司輸變電業務的盈利能力和業績帶來提振。

許繼電氣(000400)

公司上半年加大直流研發力度，攻克海上風電送出系統關鍵控制策略等核心技術，支撐海上風電整體解決方案，突破基于“虛擬同步”先進柔直控制技術，基于全國產化器件的常規直流和柔性直流閥控設備在葛南改造工程實現首臺套應用。受益于電網建設持續發力，公司電網市場增速穩定，上半年智能變配電系統營業收入同比增長27.69%，保護監控等產品實現國網集招滿限額中標，新產品快速推廣，建成國內首個基于云邊協同配電網故障主動防御系統;智能中壓供用電設備營業收入同比增長30.00%，國網省招協議庫存類項目實現多項突破;智能電表營業收入同比增長2.28%，市場份額持續保持領先。光大證券指出，根據國家電網公司重大項目建設推進會安排，年內再開工建設“四交四直”特高壓工程，總投資超1500億元，將加快推進“一交五直”前期工作，總投資約1100億元，同時受益于海上風電景氣度上升帶來的直流工程建設需求增長，公司未來兩至三年直流業務有望實現高增長。

思源電氣(002028)

公司產品覆蓋包括組合電器、變壓器、變電站保護及自動化在內的幾乎所有電網設備。2016年至2021年，公司營業收入復合增長率達12.0%，歸母凈利潤復合增長率28.3%，總體保持穩定的成長性和盈利能力。網內業務方面，公司高壓開關和線圈類產品等傳統業務為公司增長提供基礎，公司主營的GIS業務增長迅速，營收和利潤五年復合增長率分別達到17.9%、57.7%，是公司快速增長的基石。網外業務方面，無功補償業務隨著風光儲一體化發展未來市場空間廣闊，公司作為無功補償領域龍頭有望受益。西部證券指出，公司2009年布局海外市場，經多年努力，2021年公司海外地區營收為13.7億元，同比增長14.3%，占公司總收入16%。對于進入壁壘高的海外業務，西部證券認為公司產品已經進入多個國家市場，將進入快速放量階段。2021年海外市場新增訂單22.5億元，同比增長50%，占總訂單22%，公司預計2024年可達到30%，海外訂單將繼續實現快速增長。

關鍵詞： 電力板塊概念股 國電南瑞 特變電工 許繼電氣