當(dāng)前，我們正站在一個(gè)時(shí)間的交界點(diǎn)——信息產(chǎn)業(yè)革命已近尾聲，新一輪科技產(chǎn)業(yè)革命方興未艾。在兩個(gè)時(shí)代更迭交織的節(jié)點(diǎn)，涌現(xiàn)出一大批深耕基礎(chǔ)創(chuàng)新的硬科技創(chuàng)業(yè)者。但在上個(gè)時(shí)代大的產(chǎn)業(yè)紅利結(jié)束，下一時(shí)代尚未到來的時(shí)候，許多創(chuàng)業(yè)者十分迷茫，不知何時(shí)才能進(jìn)入高速增長(zhǎng)的周期。

今年是紅杉成立50周年，如何在周期更迭中抓住下一個(gè)大浪潮的趨勢(shì)和機(jī)會(huì)，孕育出更多參天大樹，也成為紅杉中國(guó)合伙人鄭慶生近期一直在思考的問題。

為了更好地應(yīng)對(duì)創(chuàng)投領(lǐng)域的這一重大變化，紅杉中國(guó)在2018年單列了種子基金，這是紅杉中國(guó)旗下專注于天使和種子階段的專項(xiàng)投資基金。自2018年單列以來，紅杉中國(guó)種子基金的管理規(guī)模超過50億元人民幣，重點(diǎn)布局科技、消費(fèi)、醫(yī)療健康領(lǐng)域的早期結(jié)構(gòu)性創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

(資料圖片)

4年來，紅杉中國(guó)種子基金已投資了200余家早期創(chuàng)業(yè)公司，其中作為第一家機(jī)構(gòu)投資人進(jìn)入的比例高達(dá)70%，有超過七成的被投企業(yè)獲得下一輪融資，多家企業(yè)估值已超過10億美元。

作為紅杉中國(guó)種子基金的主管合伙人之一，鄭慶生近期接受了《中國(guó)企業(yè)家》專訪，分享了他對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期更迭的思考。他認(rèn)為：

1.我們已經(jīng)進(jìn)入到下一次商業(yè)革命爆發(fā)的科技積累階段，現(xiàn)在正是打地基的時(shí)候。

2.新一代創(chuàng)業(yè)者與其學(xué)術(shù)和產(chǎn)業(yè)背景相關(guān)性越來越高，但在專注技術(shù)的同時(shí)，也要提高對(duì)商業(yè)的敏銳性。

3.人類每一次階段性的發(fā)展，都伴隨科技的巨大突破，這種突破不止是理論研究層面的突破，更是科技商業(yè)化的突破。

4.當(dāng)下，大規(guī)模的模式創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)階段暫時(shí)告一段落，但隨著新技術(shù)的不斷發(fā)展，下一個(gè)大周期還會(huì)有新一代的模式創(chuàng)新浪潮涌現(xiàn)。

5.企業(yè)要在當(dāng)下向內(nèi)生長(zhǎng)，把內(nèi)功修煉好。早期發(fā)展企業(yè)要提高現(xiàn)金效率。

以下為鄭慶生接受《中國(guó)企業(yè)家》采訪主要內(nèi)容，有刪節(jié)：

創(chuàng)業(yè)者畫像的變化

這個(gè)時(shí)代有一個(gè)鮮明特點(diǎn)，即我們正處于上一個(gè)信息產(chǎn)業(yè)革命的尾聲，而新的科技革命的前奏剛剛響起，表現(xiàn)形式就是新技術(shù)、新方向的層出不窮，進(jìn)入一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和力量累積階段。

在既有科技的范圍內(nèi)，當(dāng)前的模式創(chuàng)新已經(jīng)接近頂點(diǎn)，大多數(shù)模式創(chuàng)新的滲透率也都比較高了，所以以模式創(chuàng)新為特點(diǎn)的創(chuàng)業(yè)告一段落。我們能看到，新一代創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)新領(lǐng)域在向“硬科技板塊”整體遷移。在新技術(shù)的不斷發(fā)展下，我相信下一個(gè)大周期還會(huì)有新一代的模式創(chuàng)新浪潮涌現(xiàn)。

在這個(gè)時(shí)代背景下，科技創(chuàng)業(yè)者的畫像會(huì)跟原來有幾個(gè)不同：

一、人才基本是沿著產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生的。創(chuàng)始人與其學(xué)術(shù)背景和創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)相關(guān)性會(huì)變得越來越高，比如創(chuàng)業(yè)者可能出身于科研院所、大學(xué)教授等。所以我們的行業(yè)檢索、盡職調(diào)查也會(huì)沿著創(chuàng)業(yè)者的學(xué)術(shù)能力、產(chǎn)品能力、研發(fā)能力這條線去看。

二、互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的創(chuàng)業(yè)者基本一開始就選擇全職投入，但在這個(gè)時(shí)代，很多科研工作者，比如大學(xué)的博導(dǎo)、教授，他們對(duì)于放棄教職、全職創(chuàng)業(yè)是有顧慮的。所以很多創(chuàng)業(yè)公司都會(huì)出現(xiàn)這種情況：創(chuàng)始人和CEO不是同一個(gè)人。創(chuàng)始人可能會(huì)更多擔(dān)當(dāng)首席科學(xué)家之類的角色，而CEO可能是他的學(xué)生或副手，有時(shí)間全力投入創(chuàng)業(yè)，或是有商業(yè)化變現(xiàn)的能力。在這種情況下，如何搭配早期團(tuán)隊(duì)的組織架構(gòu)和股權(quán)分配的問題變得更為突出。

三、科研型的創(chuàng)始人更注重科技導(dǎo)向。很多學(xué)者在專注科學(xué)研究的同時(shí)，還要學(xué)習(xí)組建團(tuán)隊(duì)、建立制度和完善組織文化，轉(zhuǎn)型成為一個(gè)團(tuán)隊(duì)和公司的領(lǐng)導(dǎo)人，這也是跟之前互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代顯著不同的特點(diǎn)。

科研導(dǎo)向的創(chuàng)始人需要把自己的每一步節(jié)奏分清楚。因?yàn)楹芏嘤部萍计髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)節(jié)奏都不是短平快，而是需要很長(zhǎng)時(shí)間的磨練、完成多個(gè)節(jié)點(diǎn)的突破，比如實(shí)驗(yàn)室階段、出樣品、取得國(guó)家各種準(zhǔn)入牌照階段等等。把握每一個(gè)節(jié)點(diǎn)的背后，實(shí)際上也是把握了融資節(jié)奏，因?yàn)槿谫Y節(jié)奏和研發(fā)節(jié)奏往往是匹配的。

鄭慶生認(rèn)為，科研導(dǎo)向的創(chuàng)始人需要把自己的每一步節(jié)奏分清楚。來源：被訪者

這部分創(chuàng)業(yè)者群體也面臨不少挑戰(zhàn)。比如，創(chuàng)始人要盡快從科學(xué)家的狀態(tài)調(diào)整到創(chuàng)業(yè)者的狀態(tài)。創(chuàng)業(yè)不是個(gè)人英雄主義，而是需要?jiǎng)?chuàng)始人組建團(tuán)隊(duì)，帶領(lǐng)企業(yè)建立組織制度和文化，才能讓公司適應(yīng)和融入商業(yè)環(huán)境，所以他勢(shì)必要把大量時(shí)間用到更多非科研領(lǐng)域。此外，科學(xué)家創(chuàng)業(yè)群體也需要提高對(duì)商業(yè)模型里的數(shù)字敏感度，比如收入、毛利、可變成本等，這些都是商業(yè)語境下判斷企業(yè)發(fā)展是否健康、前景是否廣闊的標(biāo)準(zhǔn)。

目前來看，國(guó)內(nèi)許多科研背景的創(chuàng)始人，在經(jīng)過了市場(chǎng)的洗禮和磨礪之后，越來越向創(chuàng)業(yè)者的角色轉(zhuǎn)變了。當(dāng)然，科學(xué)家群體往往有自己的堅(jiān)持，所以投資人需要花更多時(shí)間去跟他們溝通，互相了解，這是一個(gè)必要的過程。

如果有一些對(duì)商業(yè)化、市場(chǎng)化相對(duì)不敏銳的科技創(chuàng)業(yè)者，我們也會(huì)建議他引進(jìn)一些專業(yè)人士來當(dāng)合伙人。在這點(diǎn)上投資機(jī)構(gòu)往往能幫上忙，比如紅杉對(duì)于早期創(chuàng)業(yè)者，除了提供資金上的幫助，還有一套完整的增值服務(wù)計(jì)劃，可以幫助創(chuàng)始人更好地成長(zhǎng)起來，比如會(huì)在融資節(jié)奏上給出建議，接觸和遴選合適的合伙人、高管等，幫助他們規(guī)避一些發(fā)展過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

在下一個(gè)高速發(fā)展階段之前，打好基礎(chǔ)

在每個(gè)融資環(huán)境相對(duì)“寒冷”的時(shí)期，市場(chǎng)情緒都不會(huì)太樂觀。因?yàn)槿鄙俅蟮目萍纪黄疲瑣湫碌氖袌?chǎng)空間還沒有形成，原有的市場(chǎng)空間滲透率已經(jīng)接近飽和，企業(yè)環(huán)境層面承壓也就不可避免。

新一代的技術(shù)還處在突破過程中，尚沒有完全商業(yè)應(yīng)用，比如生物技術(shù)、元宇宙等等。人類每一次往上走，都需要科技的巨大突破，這種突破不止是理論研究層面的突破，而是應(yīng)用級(jí)、商業(yè)級(jí)的突破。

想要在不確定性中抓住一些確定性機(jī)會(huì)，就要回到每一次浪潮之初，才能找到一定的規(guī)律。

全球范圍看，信息技術(shù)革命從1970年代到2010年期間，經(jīng)過了40年的演變發(fā)展，尤其是從2000年左右開始的PC互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)和2010年左右移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)，最終完成了新經(jīng)濟(jì)的商業(yè)革命。所以，互聯(lián)網(wǎng)實(shí)際上積累了近50年，才發(fā)展成最后10年我們看到的樣子。紅杉50年前剛剛成立的時(shí)候，就是處在信息技術(shù)即將迎來巨大爆發(fā)的前夜，那時(shí)候整個(gè)硅谷的創(chuàng)業(yè)氛圍，和當(dāng)下的“硬科技創(chuàng)投”氛圍類似。那時(shí)候產(chǎn)生的科技公司，也不是一開始就出現(xiàn)了爆炸式增長(zhǎng)，而是慢慢成長(zhǎng)起來，這是一個(gè)周期開始時(shí)的特點(diǎn)。

可以明確的是，我們已經(jīng)進(jìn)入到了下一次商業(yè)革命爆發(fā)的科技積累階段，現(xiàn)在正是打地基的時(shí)候。

在當(dāng)前環(huán)境下，我們建議企業(yè)要更多“向內(nèi)生長(zhǎng)”，把內(nèi)功修煉好，維持一定的增速，同時(shí)現(xiàn)金流和各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都保持穩(wěn)健。對(duì)于早期發(fā)展企業(yè)，要爭(zhēng)取用手中持有的現(xiàn)金流支撐到融資面大幅改善的階段。

這種向內(nèi)生長(zhǎng)的舉動(dòng)，主要是把泡沫擠掉，沒有泡沫時(shí)才能把自己看得更清楚，才能用心調(diào)整組織結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品方向，去探索行業(yè)新的邏輯、新的規(guī)律。但歷史是循環(huán)往復(fù)的，可能到下一個(gè)階段，大家還是有舍命狂奔的階段，但現(xiàn)在要做的就是打好基礎(chǔ)。

我最近一直在思考經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)的問題，也看了幾本書，可以推薦給大家。一本是《經(jīng)濟(jì)史中的結(jié)構(gòu)與變革》，作者是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格拉斯·諾斯。另一本書是《世界的演變·19世紀(jì)史》，還有約瑟夫·熊彼得的一系列書。

這些書給了我一些新的啟發(fā)：當(dāng)你碰見一個(gè)新問題，首先要把這個(gè)新問題里的老問題和一些歷史反復(fù)出現(xiàn)過的問題提煉出來，去看歷史上前人的案例。比如，因?yàn)楫?dāng)前技術(shù)革命和商業(yè)革命的動(dòng)能轉(zhuǎn)換出現(xiàn)了種種挑戰(zhàn)，我們可以去看看歷史上是如何應(yīng)對(duì)的，前人都經(jīng)歷了怎樣的過程。歷史或許不會(huì)重演，但總是會(huì)重復(fù)相似的規(guī)律。

關(guān)鍵詞： 種子基金 的創(chuàng)始人 向內(nèi)生長(zhǎng)