盡管何雪萍持有個股漲跌互現，且并沒有從妖股上成功“逃頂”，但回看后視鏡，與股市同浮沉的何雪萍，并非平凡之輩。不到最后一刻，誰也無法預料她的A股人生走向。

作者 |陶婷

(資料圖)

編輯丨朗明

有道是巾幗不讓須眉。

在證券市場兩億規模的投資者中，女性的占比并不在少數。她們有時候比男性投資者更舍得投入，對資本市場的觸覺也更加敏銳。尤為重要的是，她們往往擁有一套完善的投資計劃。

在這其中，超級女牛散們表現尤為亮眼。她們不僅像男性投資者般馳騁股市，更憑借精準炒股累積了巨量財富。比如新生代女牛散有金鶯，中生代有“乾瞻系”高雅萍。而第一代超級女牛散，非何雪萍莫屬了。

與股市同浮沉的二十多年里，何雪萍頻繁出現在上市公司大股東列表，創造了不少A股投資神話。由于總資產早早超過十億元，何雪萍因此獲封“十億女王”的稱號。

進入2022年，A股市場震蕩中，如其它投資牛人一樣，何雪萍也是有喜有憂：雖然逆勢穩住十億女王的皇冠，但持倉個股表現同樣漲跌互現。

個股有喜有憂

在“零和游戲”的股市，有人笑就會有人哭。

令股民哭的股票中，就有何雪萍2020年四季度首次進入的海馬汽車。在過去一年，海馬汽車以“妖股”之姿出圈。從2021年4月開始，它先后與氫能源、海南自貿區，以及“三孩”概念產生關聯，這些概念引發利好下，其股價在2021年8月，刷出年內8.60元的新高。而在年初，海馬汽車的股價只有2元多。

好景不長在。2021下半年以來，海馬汽車的股價一路下跌至12月31日的5.85元。進入2022年以來，海馬汽車的股價雖然漲跌互現，但總體呈現下跌態勢，最終回落至三季度末的5元左右。

股價疲軟的海馬汽車，被何雪萍又一次拋售了。2022年三季度，何雪萍減持海馬汽車1882萬股，持股比例從3.12%降至1.97%。這并非何雪萍首次拋售，在今年一季度、二季度，她就曾兩次減持此股。從何雪萍長期持有情況來看，海馬汽車收益情況也只能算差強人意。

何雪萍是在2020年四季度，ST海馬（當時還沒摘帽）均價為3.02元時入手的。在成功摘星、摘帽，引發重大利好股價猛漲期間，何雪萍于2021年前兩個季度不斷加倉海馬汽車。至當年8月6日盤中8.6元的最高價時，何雪萍初期（三季度）減倉股份的確已實現收益翻倍。

然而， 2022年以來，何雪萍連續三個季度減持期，正處于海馬汽車股價疲軟下跌中，以至于她此時的拋售，并不能稱之“逃頂”。

對待個股上，何雪萍的態度有分化。面對股價走勢不妙的普冉股份，何雪萍則沒有放棄。何雪萍在三季度報告期內，增持了普冉股份25.44萬股。這是今年二季度以來，何雪萍對普冉股份的第三次增持。

可以看到，何雪萍今年持倉標的品種豐富，以二季度持倉為例。其中，有科技股東尼電子、新能源股海馬汽車、醫藥股馬應龍等等。不過，在合計持倉市值15.19億元（截至二季度末）的大盤中，何雪萍也是有股憂愁有股歡喜。

有個股漲勢兇猛，比如何雪萍2017年三季度現身大股東名單的東尼電子，以及2020年四季度現身大股東名單的步科股份。 在將近五年的時間里，何雪萍通過多次加倉東尼電子，來展現她對這個小盤股的喜愛。而對于步科股份，何雪萍也頗為長情，在上市初期便介入其中。

雖然較于今年8月中旬高點的相繼回撤，東尼電子與步科股份的股價，自四季度以來至11月18日，累計階段漲幅還是分別達到20%、10%以上。

何雪萍持倉個股，進入四季度以來，有一些表現不盡如人意。如何雪萍2021年一季度首次進入的星球石墨，從今年8月19日61.10元的高點，下跌至11月18日的50.20元；2021年四季度首次進入的德昌股份，從今年7月29日的32.40元，落到11月18日22.36元。 如果此時何雪萍持倉未變，在股價持續下挫中，她也被套其中。

不過，回看后視鏡，與股市同浮沉的何雪萍，并非平凡之輩。早在十多年前，她就穿越多個牛熊，以滾雪球般的財富，躋身十大超級牛散之列。精準獨到的操盤手法，變幻莫測的投資風格，更是讓何雪萍勝多敗少。是以，不到最后一刻，誰也無法預料何雪萍的A股人生走向。果不其然，隨著星球石墨三季度的披露，何雪萍在報告期內，減持此股132.5萬股。

一位牛散向火山財富透露過，何雪萍不是她的真名（可能是代持，網傳其實是另一名牛散鐘格操盤，或者是其他人，何雪萍只是提供賬戶）。她是個五十多歲的女人，之前呆在國泰君安深圳紅嶺西路證券營業部大戶室。她其貌不揚，穿著也很普通，根本看不出是個身家幾十個億的人。

不管怎樣，這并不妨礙超級牛散何雪萍這個代號，在A股市場笑傲四方。

以何笑傲A股？

希望、恐懼、貪婪的對立面，是堅忍、耐心、信心，更是站得高、看得遠、拿得住。

何雪萍是從炒作新股起家的。從公開資料來看，她有跡可循的新股，要數2002年現身前十大股東的農發種業、香梨股份。不過，在上市不久后，這兩只股票股價開始調整，持有期均不足一年的何雪萍，并未在上面斬獲豐厚收益。隨后有幾年，何雪萍消失了一段時間，但從2007年起，她開始現身上市公司的定期報告。

何雪萍真正嶄露頭角于2008年。此時正值創業板推出前夜，創投概念股大熱，她緊盯創投類股票。這一年下半年，何雪萍陸續壓中魯信高新、魯銀投資、普洛股份等創投概念股，普遍盈利兩三倍以上。

第二年，創投股節節攀升中，何雪萍也收益不菲，“浮盈4000萬元。” 2010年四季度時，何雪萍進入超級散戶財富榜前百名，持股市值已超過億元。何雪萍的投資風格變幻不定，2011年至2014年四季度，何雪萍押寶出現從炒次新股，到賭重組概念公司的轉變。

彼時，在A股市場震蕩下，創業板以極高的漲幅，吸引各路投資者。何雪萍一般也是潛伏重組股，以運盛實業為例。2013年9月，運盛實業發布重組公告并啟動停牌。

在停牌三個月后的2014年初，運盛實業股價下跌，何雪萍卻在此時精準買進537萬股。就在運盛實業表示“已啟動了重大資產重組，以謀求向醫療服務領域戰略轉型”時，何雪萍選擇在一季度退出。有人當時算了一筆賬，依靠市場重組預期，何雪萍最高可獲利2738.7萬元。

耐得住寂寞和短期浮虧，持股信心堅定，成為何雪萍成功的關鍵。以千山藥機為例。2013-2014年，千山藥機遭遇停牌、重組失敗、復牌，所幸期間的一次股權收購，使其股價不僅沒有走低，反而一路走高。至2015年6月30日，千山藥機股價達到最高76.29元，累計上漲1324.48%。

何雪萍從2014二季度開始，買入千山藥機630萬股，期間有減倉，也有加倉。盡管何雪萍在2017年年末，跌出千山藥機前十大股東行列時，其股價已經跌至當年12月29日的15.95元，但總體而言，借著千山藥機的那波大漲，何雪萍仍然賺不了不少。

她再次名聲大噪于超級牛股際華集團。2014年二季度，何雪萍首次建倉際華的股價是不超過3.9元，而在其退出前十大流通股東的2015年三季度，際華集團股價最高漲至27.70元。在一年多的時間里，際華的股價漲了七倍多。 何雪萍再戰成名下，常有股民將其與寧波敢死隊長徐翔相提并論。

2019年開始，科創板“橫空出世”，全新的交易規則與投資環境，也擋不住何雪萍的參與熱情。

這個時期的何雪萍，從重組股轉向科創板次新股。2020年到2021年三季度末，何雪萍連續新增持倉科創板次新股。比如步科股份、普冉股份、星球石墨等。冷熱通吃的何雪萍，還重金投資一些不被機構資金重視的冷門股。

以2017年首次進入東尼電子時為例，它算是被機構資金忽略的地帶，何雪萍卻成為了前十大流通股股東，并在五年間多次加倉。偏好中小創，持股時間較長，看好個股直到獲取足夠收益，是何雪萍貫穿始終的投資理念。

何雪萍持股時間最長的可達五年，最短的也有三個月，平均持股時間達半年。以2022年二季度持倉為例，除建倉最晚的2021年四季度介入的德昌股份，其余六只個股的持倉時間均超過了一年，其中東尼電子的持股期最久，已經22個報告期持續持有。

盡管何雪萍勝率較多，但她也有失手的時候，比如虧損離場的中視傳媒；再比如高買低賣，踏空損失數百萬的盛和資源等等。但這也并不妨礙何雪萍成為A股超級牛散般的存在。

牛散如影隨形

有人總結了牛散四個持股特征： 喜歡中小創、偏好次新股；熱衷于博重組；長短線結合，波段操作；扎堆抱團重倉。

在二級市場上，牛散“家族全動員”的陣仗，總能吸引市場的目光。他們或父子（女）檔、或夫妻檔，或家族幫襯，游走于二級市場的定增重組，以及大宗交易等利益通道。何雪萍也概莫能外。

熟悉何雪萍的股民，都曾有一個疑問： 那個如影隨形的名叫鐘格的牛散，跟何雪萍是什么關系？網傳鐘格是何雪萍的兒子，這一說法難以求證，但可以確定的一點是，何雪萍和鐘格關系不一般。

早在2020年，資深股民張辰曄就提出質疑：何雪萍和鐘格，金格投資管理有限公司是不是一致行動人？企查查顯示，鐘格是金格投資管理有限公司的股東，變更之前為該公司實際控制人。金格投資旗下的金格三號私募證券投資基金的托管人是國泰君安。

張辰曄通過看個股，比如東尼電子、海爾生物、金發科技、科力傳感、會暢通訊的席位數據發現，這些股票都有何雪萍或共同投資人進場。進場的席位是國泰君安證券股份有限公司深圳紅荔西部營業部。金格投資曾登記的住所之一，就位于深圳市福田區香蜜湖街道紅荔西路，“結合金格投資的注冊地、辦公地和托管券商，以及何雪萍操作的股票，大概率國泰君安證券股份有限公司深圳紅荔西路營業部是何雪萍的開戶地。”

在股票的喜好上，何雪萍和鐘格頗為接近。從歷史持倉來看，他們都偏好新能源股、醫藥股，比如二人均涉足過千山藥機、海爾生物、中科電氣等股票。

或共同進退、或前后腳持倉個股，是兩人一貫以來的風格。以林海股份為例，何雪萍和鐘格在2015年一季度，分別持股占比1.37%、1.82%。到2015年二季報，兩人仍然同時持股，鐘格占比2.37%，何雪萍占比0.46%。到2015年三季末，何雪萍和鐘格持股不變。不過，到2015年年末，在鐘格持股不變的情況下，何雪萍退出了十大股東名單。

再比如股票中光防雷，2015年二季度，何雪萍以306萬的持股數，鐘格以54.62萬股的持股數，出現在股東名單中，分別位列第一、二大股東。截至2016年三季度末，鐘格持股311萬股，何雪萍持股300萬股，二者分為位列第二、三大股東。第四季末，股東位置又換回何雪萍第二、鐘格第三。

何雪萍與鐘格介入川潤股份是2016年一季度。至一季度末，鐘格持股299.9萬股，持股占流通股比為0.96%，何雪萍占比為0.90%。當年半年報中，鐘格持股降至260萬股，占比0.83%，何雪萍則增至0.99%。到三季度末，鐘格退出了川潤股份十大流通股東名單，而何雪萍持股比例高達2.84%。

2022年三季度，鐘格共持有四只個股。除了德昌股份持股不變外，在三季度，鐘格新進通達動力。今年二季度首次進入的海馬汽車，鐘格在三季度增持了120萬股。2021年四季度首次進入的海力風電，繼二季度增持202.3萬股后，鐘格又在三季度增持了20萬股。

四只股票中，海馬汽車、德昌股份也是何雪萍正持有的個股，而海力風電，何雪萍早前也曾出現在十大股東列表。不僅如此， 何雪萍還與其他超級牛散，一起出現在同一只股票。如海馬汽車二季度的前十大流通股股東中，除了何雪萍、鐘格外，還有趙建平、趙吉、吳鳴霄這幾個超級牛散。

通常來說，牛散抱團集體進一股，有利于資金優化利用和一致行動，一起拉升與出貨，漲得快。但這也代表股票籌碼比較分散，股票一旦拉升后，這些超級散戶就會出貨。最后接盤的，就是小散們了。

很多人想要站在巨人的肩膀上，以便看得比別人更遠一些。但如果只做短線交易，股市的本質就是“零和游戲”，希望、恐懼、貪婪交織中，賭的是人性，博的是心態。出來混的，總是要還的。

關鍵詞： 海馬汽車 千山藥機 三季度末