隨著國內疫情防控逐漸常態化，線下旅游需求快速修復，旅游經濟復蘇從出臺政策扶持逐漸進入政策落地落實階段。人民銀行、文化和旅游部聯合印發的《關于金融支持文化和旅游行業恢復發展的通知》，從減稅降費等直接紓困政策轉向調降融資貸款壓力的間接性幫扶工具。此外，核酸結果全國互認有望進一步釋放被抑制的旅游需求，短期內旅游經濟仍有上行潛力。

中航證券分析師裴伊凡認為，在即將到的國慶長假，以有效精準的疫情防控為前提,疊加消費刺激政策利好不斷出臺，線下消費和出行需求有望加速釋放。結合當前防疫形勢，短途游、微度假將成為近期旅游首選，本地景區、主題玩法、鄉村民宿、露營、夜游多創新型休閑旅游形式有望繼續受熱捧,細分行業龍頭公司直接分享行業復蘇帶來的業績提振。

細分領域中，裴伊凡建議投資者關注國內旅游行業的恢復開始將以短途、定制、休閑游為主，看好優質景區和旅游產業鏈完善的中青旅、天目湖、宋城演藝等;出境游市場尚未重啟,但隨著未來有望迎來更多積極因素促進跨境旅游市場恢復與發展，建議關注眾信旅游、凱撒旅業;疫情擾動短期業績，龍頭酒店逆勢擴張，開店持續放量，不斷夯實內功，頭部效應凸顯，一旦出行需求釋放，將直接受益行業復蘇，周期反轉在望，業績彈性可期，建議關注錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等。

潛力股精選

中青旅(600138)

公司上半年業績出現虧損主要是北京、上海等城市受疫情擾動致使公司經營承壓所致。公司整合營銷業務穩中求進，旅行社和酒店業務尚待恢復。隨防疫精準發展公司運營恢復常態，公司各項費用率表現有望接近疫情前同期水平，并在降本增效推進下不斷減少。民生證券指出，公司受疫情擾動業績承壓，但隨國內疫情防控形勢逐步穩定，公司受疫情擾動承壓的旅游產品服務、整合營銷服務、景區經營及酒店業務有望快速恢復。此外景區經營業務在旅游行業周邊游、休閑游發展趨勢以及濮院景區投入運營兩大因素推動下，客流空間有望持續擴大，景區經營業務后續有望成為利潤增長主驅動力。

宋城演藝(300144)

公司上半年財務數據再次印證宋城商業模式的優越性，即由于每個項目投入額并不大，以及近幾年進行人員組織結構優化，使得各項目收入受疫情影響大幅減少時也不會產生巨額虧損。興業證券指出，值得關注的是公司為后續復園所做的準備工作，尤其是節目內容的創新。首先是持續改造已有節目，上半年重點改版升級《西安千古情》、《上海千古情》，全面升級《上海顏色》和《餐飲秀》劇本內容;此外是持續創作新節目，全新編創《大唐絕戀》、《大禹治水》、《WA!海洋》、《藍色之戀》等新劇目。豐富園區內容對提高項目吸引力，提升復購率意義重大，其效果后續大范圍復園后值得關注。

錦江酒店(600754)

公司受疫情沖擊與新開店放緩拖累，境內收入同比下滑，但境外業務則表現出強勢復蘇的態勢。公司預計下半年營業收入60-65億元，同比增長 0%-8%，其中境內收入預計同比下降10%-1%，境外營收預計同比增長30%-37%。如按公司對下半年的收入預估，則今年營業收入同比變動-2.61%至1.80%，其中境外營業收入同比增長47.32%-51.77%。國海證券指出，公司擬發行GDR并申請于瑞交所上市，擬新增的基礎證券A股股票不超過2億股。所募集資金擬用于拓展及升級主營業務，進一步推進國際化布局，進行戰略收購和補充營運資金等。

首旅酒店(600258)

公司為國內排名第三的酒店龍頭，2016年合并如家酒店集團后，形成低中高端全覆蓋的品牌矩陣。2022年第二季度，公司經營數據開始回升，疫后復蘇勢頭強勁。東亞前海證券指出，公司2022年預計新開店1300-1400家，2022年上半年新開店342家，儲備店1899家，考慮公司歷年開店計劃完成度較高，以及儲備店數量充足，目標有望順利實現。預計隨著疫后修復進程啟動，住宿需求回升，開店進程有望提速。整體而言，公司背靠國資，擴店速度快，中高端品牌序列進一步拓寬，看好輕管理模式酒店擴張，以及系列單體酒店并入后帶來的業績提振。

關鍵詞： 旅游需求有待進一步釋放 中青旅業務 宋城演藝 錦江酒店進一步推進國際化布局