欧美一级黄色片视频_欧美bdsm精品调教视频_午夜极品_国产精品久久久久久久久潘金莲_在线观看老湿视频福利_日韩有码在线播放

首頁 > 購物 > 正文

當前市場風格會切換嗎?情緒指標處于中性水平

2021-10-14 11:19:05來源:金融投資報

當前大小盤風格的變化主要基于的是行業風格的變化。當前市場關注的焦點是以周期、成長為主的行業風格是否會向金融、消費切換,同時市值風格

當前大小盤風格的變化主要基于的是行業風格的變化。當前市場關注的焦點是以周期、成長為主的行業風格是否會向金融、消費切換,同時市值風格是否會轉向大盤風格?由于大盤指數如滬深300的成分股以消費、金融為主,小盤指數如國證2000的成分股以成長、周期為主,因此一定程度上對行業風格的討論就是對市值風格的討論。

復盤歷史,過去A股市場一共有5次較為明顯的行業風格切換。2005年后市場出現過5次明顯的風格轉換:(1)2006年Q2從消費切向金融;(2)2009年Q3從金融切換至周期、消費;(3)2012年Q3從消費切換至成長,開啟一輪TMT大牛市;(4)2017年Q3從成長切換回消費;(5)2021年Q1從消費切換至成長、周期。

盈利相對優勢為風格切換核心,估值、情緒為輔,宏觀環境對順周期行業影響最大。我們從宏觀環境、盈利、估值、情緒四個方面去審視過去的5次行業風格切換,發現:(1)在這5次風格切換中盈利相對優勢均扮演了最重要的因素,每次風格切換前后均出現盈利相對優勢的轉換;(2)宏觀環境的變動對順周期行業的切換影響較大,當經濟走向過熱、滯脹時,行業風格多出現切向順周期,其他時候對行業風格的切換影響較小;(3)當盈利相對優勢不明顯時,估值與交易情緒才會對風格切換有明顯貢獻,如2017年Q3的成長切向金融、消費。

當前市場環境正處于盈利下行期和類滯脹中,而過去盈利下行和類滯脹期間并未發生明顯的市場風格切換。(1)過去4輪盈利下行期間A股市場均未發生明顯的風格切換,5次市場風格切換有3次發生在盈利見底回升的開端(06年Q2,09年Q3,12年Q3),其余2次發生在盈利筑頂期(17 年 Q3,21 年 Q1)。(2) 2005年以來只出現過2次PPI持續高位上行且企業利潤開始下行的 類 滯 脹 環 境 (2007Q3-2008Q2, 2010Q3-2011Q3),但均未出現明顯的風格切換;同時一定程度上鞏固了當時的行業風格,如2007Q3至2008Q2 時 期 的 金 融 風 格 、2010Q3-2011Q3時期的消費與金融風格,受益于類滯脹環境而持續。

當前成長和周期的盈利相對優勢短期難改變,估值、情緒指標處于中性水平,短期內發生大級別的行業風格切換的可能性較小。(1)新能源和電子短中期均處強產業周期內,周期品價格在“雙碳”目標下供需錯配支撐力較強;而消費受散點疫情影響持續低迷;故當前成長、周期盈利相對優勢難改變。(2)估值上,雖然成長、周期整體估值處中偏上水平(60%),但難言已至能引發風格切換的極致水平,同時消費估值仍處中偏上水平(50%),僅金融有優勢(10%);情緒上,僅周期換手率比為歷史高位(1.5),消費(0.9)、成長(1.6)為歷史中等水平,金融為低位(0.3),但盈利優勢未有共振下,金融難有反轉。

關鍵詞: 當前 市場風格 切換 改變

責任編輯:hnmd004

主站蜘蛛池模板: 欧美精产国品一二三类产品特点_久久久亚洲精品一区二区三区_夭天干天天躁天天摸_AV在线观看_免费毛片av_成人AV免费视频_91色伦_日本aaaa片毛片免费观看视频 | 色综合久久天天综合绕观看_日日干日日干_国产精品国产三级国产aⅴ9色_免费爱爱小视频_亚洲WWW永久成人网站_三级网在线观看_欧美日韩一区二区综合_天天躁日日躁aaaa视频 | 久久久国产三级_japanese乱人伦精品_欧美一区黄色_四虎影视在线看免费观看_a三级毛片_国内视频一区二区三区_www在线看片_A级毛片毛片免费观看丝瓜 | 亚洲自拍偷拍网站_一级二级三级毛片_看国产一级片_国产第一区_九一亚洲_日日噜噜夜夜狠狠久久蜜桃_日韩人妻无码精品系列专区_日本在线看片免费人成视频 | 第一页av_久久久久久国_国产农村妇女毛片精品久久_免费91看片_欧美黑人又粗又大又爽免费_自拍偷拍专区_精品国产一区二区三区香蕉沈先生_久久午夜国产 | 久久精品操_国产成人无码精品久久久小说_亚洲精品AV一区午夜福利_久久人人做_好硬啊进去太深了A片_国产在线视频一区二区_性欧美丰满熟妇XXXX性_国产精品探花在线观看 | 国产白浆二区二区精品视频_一区二区三区片_国产伦精品一区二区三区网站_吃奶呻吟打开双腿做受在线视频_免费在线观看成人_裸体午夜一级视频_欧美日韩成人一区二区_亚洲tv影院 | 日本成人a网站_精品国产福利久久久_91久久精品一区二区三区大_性少妇videosexfre_亚洲一级色片_无码国产精品一区二区免费式芒果_久久精品美女_136fldh福利视频导在线 | 午夜一区二区三区在线观看_免费看黄色的网站_九九热视频在线观看_嫩草AV无码精品一区三区_91精品无毒不卡_中品极品少妇xxx_四虎在线网址_国产三级网站 | 久久97精品_91九色po_午夜理理伦A级毛片天天看_不卡的在线视频_久久久无码精品亚州日韩免费看_a软片免费看在线_国产黄免费_国产麻豆MD传媒视频 | 日本丰满熟妇videossexhd_亚洲精品69_中文毛片_国产AV综合影院_久999_乱人伦新中文无码AV_老年人一级黄色片_欧美人c交zoozooxx | 国内精品影视无广告_激情国产一区二区_日韩一区二区免费在线观看_免费看的av网站_91久久色_国产综合不卡_www麻豆_日韩视频网站在线观看 | 91热爆视频_韩国av一区二区_夜夜躁狠狠躁日日躁视频_av在线免费播放_双飞两少妇国语对白_中文字幕在线乱码不卡二区区_色综合久久中文娱乐网_成年站免费网站看V片在线 | 看免费的黄色大片_91精品一区二区在线观看_日韩入口_亚洲欧美日韩中文视频_夜夜操com_爱99久久_仙踪林久久久久久久999_一二三四视频中文字幕在线看 | 国产清纯白嫩初高生在线播放视频_雨宫琴音av一区在线播放_午夜影院在线观看视频_黄色动漫视频在线观看_亚洲精品88p_极品少妇xxxx精品少妇_欧洲一区二区在线_久久久蜜桃精品 | 成人看片在线_性饥渴少妇XXXXⅩHD_国产一区二区免费在线播放_岳肥肉紧嫩嫩伦69_日韩视频在线观看不卡_国产福利萌白酱在线观看视频_色欧美99_日本在线一二 | 亚洲国产日韩美_国产中文字幕视频_九九99热_欧美人与禽交片mp4_精品日韩在线一区_国产精品久久久久久久久无码Aⅴ_av无码天一区二区一三区_明星一级毛片 | 欧美最肥BBW毛_中文字字幕在线中文无码_亚洲伊人久久精品影院一美女洗澡_奶大交一乱一乱一视一频_国产日本在线播放_亚洲视频网_可以免费观看av毛片_日韩精品视频国产 | 国产成人无遮挡在线视频_在线观看亚洲欧美视频免费_3d动漫精品久久一区二区_亚洲国产成人精_日韩一级黄色录像_久久男人av资源网站无码_孕妇奶水仑乱A级毛片在线播放_欧美视频在线观看免费 | 国产高潮呻吟无码精品AV_麻豆视频入口_无码中文字幕av免费放dvd_日本成a人片在线观看日本_久久成年_欧美丰满熟妇xxxx性ppx人_欧美一级淫片免费视频欧美辣图_韩国中文免费在线视频 | 色视频免费观看_一区二区天堂_久久久久久亚洲精品不卡4k岛国_蜜桃久久精品乱码一区二区_年轻的少妇做a_国产精品国模大尺度视频_无遮挡十八禁污污网站免费_91色在线播放 | 国产精品999在线_黄视频网站在线看_玩麻豆国产?片对白日逼视频_天天干天天操天天玩_日韩天天_夜夜夜草视频_爱色av网站_日产一级毛片 | 97亚洲色欲色欲综合网_操操影视_成人一区二区三区在线观看_久久久久国产一区二区三区不卡_黄色片aaaa_麻豆传媒免费网站_色第一页_久久久成人网 | 国产精品无码久久av嫩草_亚洲国产精品无码专区影院_乱中年女人伦视频国产_91久久精品亚洲中文字幕无码_欧美日韩色_日韩精品手机在线_我要看免费的黄色片_国产91在线精品 | 俺去啦最新地址_久久久一牛精品99久久精品66_内地老太婆内射内地小矮人内射_欧美日影院_国产第一页浮力影院草草影视_aaa亚洲精品一二三区_熟女人妻aⅴ一区二区三区60路_91秒拍福利视频 | 男女性潮高清免费网站_www.亚洲区_插插无码视频大全不卡网站_国产福利99_乱人伦中文无码视频在线观看_国精无码欧精品亚洲一区_柠檬av导航_精品少妇XXXX | 中文字幕人妻三级中文无码视频_少妇9999九九九九在线观看_公和我在野外做好爽爱爱小说雨婷_无码H黄肉3D动漫在线观看_亚洲视频二区_日本又色又爽又黄的视频免_国产精品国产精品不卡_亚洲一区中文字幕在线观看 | 韩国女主播一区二区三区_亚洲综合色自拍一区_精品视频一区二区三区中文字幕_国产女人高潮抽搐叫床视频_jiujiure国产_97aⅰ内射白浆蜜桃精品_又硬又粗又大一区二区三区视频_亚洲永久免费 | JAPANESEVIDEOS中国少妇_亚洲aⅴ精品_一道本不卡视频_国产高清一区二区在线观看_欧美性xxxx狂欢老少配_国产成人1区_av一区二区三_美国a级毛片免费视频 | 国产精品一区在线_欧美老妇疯狂xxxxbbbb_亚洲九七_狠狠躁夜夜a产精品视频_亚洲国产精品ⅴa在线观看_人妻少妇看A偷人无码精品_精品欧美在线观看_国产高清一区二区三区四区 | 成人影院视频_国产午夜精品免费一区二区三区_一区二区三区少妇_日产久久精品_精品视频只有精品高清6_日本中文字幕久久_在线观看黄免费_在线三级av | 国产免费观看久久_91最新在线视频_曰韩免费视频_女人高潮一级一片_边摸边吃奶边做爽gif动态视频_久色国产在线_伊人网视频在线观看_午夜福利啪啪片 | 美腿玉足一区二区三区视频_欧美一区二区三区在线观看视频_久久婷婷精品视频_精品国产黄色_无码人妻一区二区三区免费看_少妇做爰免费视频网站裸体艺术_www.youjizz.com最新_免费av在线网址 | 日韩成人在线播放_色偷偷av一区二区三区_日本韩国国产一二三区_亚洲精品v天堂中文字幕_丁香花在线观看免费观看_久久九九综合_两性色黄视频在线观看_亚洲精品专区 | 好吊妞人成视频在线观看强行_久久国产精品二国产精品_久久不色_A毛片毛片看免费_亚洲综人网_不用播放器看av_奇米影视四色影音先锋_9999视频 | 亚洲中文字幕伊人久久无码_亚洲欧洲专线一区_国产午夜精品一区_日日日操_国产成人无码精品久久灭火器_人成午夜免费视频在线观看_成人性生交无码免费看_尤物丰满少妇大尺度喷血写真 | 公粗挺进了我的密道在线播放贝壳_国产香蕉青春草原久久_最近最新中文免费字幕一_久久久久久久久久久91_中文字幕在线播放_国产精品一二三四区_chien国产乱露脸对白_日韩视频免费看 | 影院亚洲_国产精品一区自拍_中文字幕亚洲区_中文屏幕乱码av_台湾av在线播放_巨大欧美黑人XXXXBBBB_麻豆视频免费在线_成人黄色a | 曰韩观看免费_yellow高清免费观看日本_欧美伦理一区二区三区_无码AV无码一区二区桃花岛_亚洲一区二区制服在线_性8sex8亚洲网友自拍_69综合精品国产二区无码_在线免费观看v片 | 2019中文字幕在线_97精品超碰一区二区三区_亚洲精品自拍_国产成人毛片精品不卡在线_日黄的免费视频_国产美女一区二区三区在线观看_亚洲激情av在线_800AV凹凸视频免费观看 | 爱草视频_国产片在线观看.com_久久久妇女_freeXXXX国产HD中文对白_欧美一区二区三区_国产又爽又猛又粗的A片_亚洲精品愉拍自偷一区二区三区_久久综合少妇11p |