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事前明確主題標(biāo)準(zhǔn) 事后提升違規(guī)成本

2021-08-09 08:50:48來源:中國基金報(bào)

結(jié)構(gòu)性行情之下,行業(yè)存在已久的風(fēng)格漂移問題越來越突出。從過往數(shù)據(jù)可以看到,部分基金通過風(fēng)格漂移短期內(nèi)或許可以得到豐厚回報(bào),但長期并

結(jié)構(gòu)性行情之下,行業(yè)存在已久的“風(fēng)格漂移”問題越來越突出。從過往數(shù)據(jù)可以看到,部分基金通過風(fēng)格漂移短期內(nèi)或許可以得到豐厚回報(bào),但長期并不盡然。

中國基金報(bào)記者采訪了多位行業(yè)及第三方人士,他們建議應(yīng)對基金的名稱、投資方向等條款的匹配性做出更多約束,行業(yè)協(xié)會(huì)也應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管。

受訪基金公司還強(qiáng)調(diào),行業(yè)各方應(yīng)加強(qiáng)投資者教育,提高基民對于基金投資的認(rèn)知,樹立中長期投資理念,不再簡單地以短期業(yè)績論英雄。

進(jìn)一步規(guī)范基金投資

“風(fēng)格漂移”是基金行業(yè)的一個(gè)老問題,形成原因復(fù)雜,包括市場風(fēng)格、基金經(jīng)理風(fēng)格、業(yè)績驅(qū)動(dòng)、考核標(biāo)準(zhǔn)等等。因此,要根治這一問題也非一時(shí)之功,需要各方合力協(xié)作。

“規(guī)范的核心在于事前明確主題標(biāo)準(zhǔn),事后提升違規(guī)成本。”上海證券基金評價(jià)中心基金分析師趙威建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺相關(guān)管理辦法,要求管理人明確主題投資產(chǎn)品與非主題基金之間的區(qū)別。如果無法證明兩者的區(qū)別,就不能以主題基金的方式創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品。“從源頭上杜絕主題基金定義過于寬泛,‘一口大筐啥都能裝’的情況。”

趙威建議可以對類似或相近主題基金設(shè)定統(tǒng)一的名稱及投資范圍,不能一家公司一個(gè)樣。即便產(chǎn)品并未以主題基金名義創(chuàng)設(shè),其產(chǎn)品名稱也不得給投資者帶來該產(chǎn)品專注投資于某特定領(lǐng)域的誤導(dǎo)。“明確的標(biāo)準(zhǔn)對風(fēng)格漂移能產(chǎn)生較大的震懾作用。”

民生加銀基金資產(chǎn)配置部研究員孔思偉認(rèn)為,首先要在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)設(shè)置明確、合理且易于執(zhí)行的契約約束;第二,任命能力圈契合的基金經(jīng)理;第三,根據(jù)產(chǎn)品投資主題的不同,設(shè)置合理的考核標(biāo)準(zhǔn);第四,在基金入池、投資比例限制等方面進(jìn)行制度化的控制。

華南一位公募產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人建議行業(yè)協(xié)會(huì)推動(dòng)基金公司加強(qiáng)對主題基金投資方向的限制與跟蹤,確保名副其實(shí)。

深圳一位基金經(jīng)理建議,基金公司在業(yè)績考核方面要有相應(yīng)的引導(dǎo),對于行業(yè)主題基金,重點(diǎn)考核行業(yè)相對收益,對風(fēng)格漂移進(jìn)行嚴(yán)格約束。“如果沒有基金合同的硬約束,偏離主題并不涉及合規(guī),在所在主題行業(yè)沒有投資機(jī)會(huì)的情況下,基金經(jīng)理很容易會(huì)關(guān)注其他熱點(diǎn)行業(yè),發(fā)生風(fēng)格漂移。”

諾德基金表示,未來公募基金產(chǎn)品的細(xì)分化可能從兩大方向發(fā)展,一是主動(dòng)管理型產(chǎn)品,通過長期持有爭取給客戶帶來持續(xù)的收益。另一類是工具化產(chǎn)品,包括主題類、指數(shù)化產(chǎn)品,明確告訴投資者買的是什么。當(dāng)市場上都認(rèn)定其為某一極致風(fēng)格后,即使合同本身不約束,基金公司和基金經(jīng)理也不太會(huì)再去改變風(fēng)格。

引導(dǎo)投資者理性投資

當(dāng)下,基金投資日益深入人心,但很多人是“以業(yè)績論英雄”,選擇業(yè)績排名靠前的基金經(jīng)理。行業(yè)亟需去提升投資者的基金投資認(rèn)知、建立長期投資和價(jià)值投資觀念。

“在大多數(shù)普通投資者并無余力深入研究基金歷史持倉、底層資產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)特征等維度的情況下,基金的名稱對于大多數(shù)普通的投資者來說確實(shí)起到了標(biāo)簽化的作用。”華南一家基金公司人士表示,一方面,希望做更多的投資者教育工作來提高基民對于基金投資的認(rèn)知;另一方面,要給投資者提供更多簡單、好用、易于理解的投資產(chǎn)品,基金公司應(yīng)當(dāng)給普通投資者提供名實(shí)相副的產(chǎn)品,簡化投資的成本。

華南一家公募基金經(jīng)理表示,公司通過直播或其他方式接觸客戶時(shí),會(huì)一直提醒投資者買基金之前要關(guān)注這只基金它到底是一個(gè)什么類型的產(chǎn)品,是全市場的還是行業(yè)主題的。如果是個(gè)行業(yè)主題基金,會(huì)提醒投資者關(guān)注這只基金歷史上有沒有出現(xiàn)過風(fēng)格漂移情況,再進(jìn)一步了解基金經(jīng)理的能力圈在哪里?過往的風(fēng)格是怎樣的?了解清楚了以后再去投資,選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的基金概率更大。

“基金公司應(yīng)該在投教工作中突出產(chǎn)品的要素,包括投資范圍和比例、限制,風(fēng)險(xiǎn)控制約定、相關(guān)的費(fèi)率、信息的披露以及發(fā)生極端情況下的操作,在出現(xiàn)熱點(diǎn)事件或者風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)應(yīng)及時(shí)披露信息,讓投資者了解發(fā)生的問題以及基金公司的處理措施。” 滬上一位公募產(chǎn)品部人士表示。

盈米基金研究院研究總監(jiān)鄒卓宇表示,應(yīng)該加大對于投資者的宣導(dǎo)和教育,讓投資者進(jìn)一步了解基金產(chǎn)品,并且接受投資上“實(shí)際大于形式”的理念,明白基金產(chǎn)品的屬性和業(yè)績應(yīng)該由基金實(shí)際投資組合的構(gòu)成來決定,而不是基金產(chǎn)品的名稱或者主題概念。

此外,華南一位公募產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人也表示,一方面,基金公司與代銷渠道在做基金銷售過程中需要進(jìn)一步做好基金經(jīng)理風(fēng)格的研究,做好分析與披露工作,讓投資者清晰了解自己買的是什么樣的基金。另一方面,也要培育投資者正確審視基金產(chǎn)品的投資業(yè)績,漲幅最高的并不一定是最好最適合的產(chǎn)品。同時(shí),引導(dǎo)投資者甄別產(chǎn)品的投資范圍、主要的投資方向,正確看待產(chǎn)品的漲跌。

無論如何,在未來的投資者教育工作中,更要引導(dǎo)投資者堅(jiān)持長期投資的理念,通過基金經(jīng)理風(fēng)格的穩(wěn)定性、中長期投資業(yè)績等因素,進(jìn)行個(gè)人的投資理財(cái)判斷。(中國基金報(bào)記者 方麗)

關(guān)鍵詞: 事前 明確 主題標(biāo)準(zhǔn) 事后

責(zé)任編輯:hnmd004

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