日前，天風證券汽車行業首席分析師崔琰與禾賽科技董事長孫愷刷爆了一眾金融業人士的朋友圈。

▲天風證券汽車行業首席分析師崔琰(居中)

值得注意的是，崔琰曾在7月底舉辦投資沙龍推介禾賽科技。禾賽科技成立于2013年，目前仍處于創業階段，憑借其激光雷達技術，在2017年年初，完成1.1億元A輪融資。

▲資料來源：天眼查

崔琰推薦禾賽科技的原因公眾不得而知，但《國際金融報》記者在查閱崔琰發表的一系列研究報告后，發現了其最關注的幾家上市公司。

“最愛”上汽集團(18.180,-0.05,-0.27%)

Choice金融終端顯示，崔琰推薦頻率最高的汽車整車制造上市公司是上汽集團。自2017年起，崔琰共推薦過11次上汽集團。

從上汽集團的財務數據來看，2012年-2016年的營業收入從4809.80億元一直穩定增長至7564.16億元，銷售凈利率穩定在6%。2017年中報顯示，公司在報告期內實現營業收入3964.06億元，同比增長12.85%;凈利潤為159.58億元，同比增長5.96%。

上述數據來看，上汽集團的經營能力處于穩定的發展狀態中。

崔琰在2017年年初對上汽集團給出的目標價為28元，并予以買入評級。隨著上汽集團實際股價的上升，崔琰將目標價不斷提高，最新一期關于上汽集團的研究報告中，其給予上汽集團34.32元的目標價。

上汽集團的股價確實沒有辜負崔琰的期望，年內從22元上漲到32.67元，2017年的上漲幅度為45.45%，距離下一個目標價，似乎可期。

“命中”吉利汽車

在最近發布的胡潤百富榜中，以財富值1100億元躋身第10名，首次登頂汽車榜首富的吉利汽車實控人李書福、李星星父子，讓吉利汽車名聲大噪。

據記者統計，崔琰2017年共推薦過7次吉利汽車。

2017年最早的一篇關于吉利汽車的研究報告中，崔琰給予吉利汽車14港元的目標價，并預測2017上半年、全年銷量分別增加91%、52%。

而實際上，吉利汽車2017年上半年的總銷量為52.06萬輛，較去年同期增長約89%，與崔琰預測的91%相差無幾。

吉利汽車近期發布的9月產銷快報顯示，2017年前9個月總銷量達到82.71萬輛，同比增長80%，如此看來全年的銷量增長可能十分接近52%。

從股價變動來看，吉利汽車港股年內從7港元上漲到26.85港元，2017年的上漲幅度高達285.71%，位居汽車股票首位，目前市值已超2400億港元。

崔琰在10月發表的吉利汽車研究報告中，將目標價設定為35.95港元，按照吉利汽車目前的發展勢頭，或許在短時間內就可以看到這個目標價。

高估福田汽車(1.790,0.03,1.70%)

Choice金融終端顯示，自2017年起，崔琰共推薦過4次福田汽車。

相較于上汽集團和吉利汽車是乘用車制造公司，福田汽車的產品覆蓋全系列的載貨車和客車，包括中重型卡車、輕型卡車，以及大中型和輕型客車。

從財務數據能夠發現，福田汽車的經營能力并不是很穩定。

福田汽車的歷年財務數據顯示，公司在2012年-2016年的營業收入由409.73億元降至336.91億元，后又升至465.32億元。而其銷售凈利率在這五年內一路從3.42%降至1.10%，下降幅度明顯。

在2017年上半年，福田汽車的營業收入為229.34億元，同比增長17.77%;凈利潤為1.02億元，同比下降30.79%。雖然收入增加，但凈利潤下跌幅度較大。

在2017年4月發表的福田汽車研究報告中，崔琰對福田汽車給予“買入”評級，將6個月目標價設為5.68元。其看好寶沃的發展，認為將會對公司汽車總銷量帶來重要提升作用，并為乘用車業務提供業績高彈性;商用車方面，崔琰認為重卡在2017年有望實現扭虧。整體來說，崔琰對于福田汽車有著“商乘雙升”的預估。

值得注意的是，在4、5月連續發表2篇推薦福田汽車的研究報告后，崔琰隨后并未再發表福田汽車相關報告。

實際上，福田汽車在2017年4月初的股價約為3.2元，最低在6月下跌到2.7元，截至記者發稿，福田汽車10月18日收報3.04元，不僅未達到崔琰給出的理想目標價，也沒有回到半年前的水平。

(國際金融報記者 吳鳴洲)

關鍵詞： 天風證券 崔琰