與2021年相比，2022年全球市場的變數更大，不確定風險更多。作為風向指標的伯克希爾哈撒韋的現金儲備規模，目前正處于歷史高位水平，預示著全球市場的估值并不便宜，市場拐點可能會隨時出現。對投資者來說，需要適度提高風險意識。

2022年美聯儲加息已成定局，但現在存在變數的是，今年美聯儲到底會加息幾次。很顯然，美聯儲加息頻率的高低，將會直接影響到美國低利率的市場環境，過去十多年時間，低利率的市場環境成為了美股長期牛市的重要推手。

步入2022年，市場不確定因素比2021年更多。其中，全球疫情的影響正在逐漸展現。隨著全球疫情的蔓延，全球供應鏈也遭到了沖擊。受此影響，原材料價格開始水漲船高，并把漲價壓力逐漸傳導至下游企業，而具備價格話語權的企業，也開始把成本轉嫁到消費者身上。在過去一年時間內，人們開始感受到通脹的壓力，疫情后遺癥的影響也在逐漸展現。

據美國勞工部的報告顯示，美國2021年12月的消費者價格指數同比上漲7%，這一數據也達到了1982年以來的最高水平。美國通脹率創出39年來的新高，面對居高不下的通脹數據，美聯儲加息的預期也越來越強烈。

通脹率飆升到底是短期現象還是中長期的現象，這直接影響到未來美聯儲加息的頻率。在美國通脹率創出新高的背后，既有疫情后遺癥的影響，也有前期美聯儲超常規擴張性政策的影響。隨著全球經濟運行秩序的有序恢復，加上強大的市場需求釋放，美聯儲的貨幣財政政策正面臨著嚴峻的考驗。

假如美國通脹率居高不下，那么將意味著美國的高通脹壓力不是短暫現象。在此背景下，未來一段時間內，美聯儲繼續采取超寬松貨幣政策的空間已經不大了，市場也開始擔憂美聯儲加快加息與縮表的進程。

長期受益于低利率環境的美股市場，市場資金對通脹率指標的敏感度非常高。雖然目前美聯儲仍處于超低利率狀態，但在通脹率走高背景下，市場更擔心超低利率環境逐漸消失，甚至開始步入加息周期，這無疑改變了美股市場的長期低利率環境，支撐美股市場長期走牛的根基也可能發生動搖。

近年來，美股市場核心資產的估值定價比較高，幾年前蘋果、微軟等巨頭企業的估值只有10多倍，但現在卻高達30倍左右。企業盈利增長是促進股價的一部分因素，但更大的刺激因素則來自于超低利率環境下的估值提升預期。然而當超低利率環境開始發生實質性改變，那么美股核心資產的估值定價邏輯也會發生變化，這也是美股市場的潛在風險之一。

此外，多年來受益于美國市場超低利率環境的影響，不少美股上市公司采取了積極回購的策略。但是，股份回購的資金來源則來自于不同途徑。其中，包括自有資金回購、借債回購等。在超低利率環境下，很多上市公司選擇了借債回購，并通過借債回購再注銷的行為提升企業的投資價值，但這種方式卻導致了部分企業資產負債率大幅異動。

不過，隨著低利率環境的逐漸消失，這種借債回購再注銷的方式卻受到了沖擊。由此可見，未來通脹率的高低將會直接影響到美聯儲加息的頻率，目前美聯儲仍然抱有僥幸觀望的心態，但如果通脹率不能下降，那么美聯儲的政策態度也將會發生根本性改變。

美國通脹率創39年來新高，美聯儲的一舉一動牽動著全球市場投資者的神經。假如美聯儲加息提前到來，將會深刻影響著全球市場的價格走勢，甚至會引發部分風險承受能力薄弱的新興經濟體發生股匯債劇烈波動的風險。所以，接下來美國通脹率的走向，將會從一定程度上影響到美聯儲的政策態度，同時影響著未來的加息頻率。

與2021年相比，2022年全球市場的變數更大，不確定風險更多。作為風向指標的伯克希爾哈撒韋的現金儲備規模，目前正處于歷史高位水平，預示著全球市場的估值并不便宜，市場拐點可能會隨時出現。對投資者來說，需要適度提高風險意識，適當降低投資回報預期。(郭施亮)

關鍵詞： 美加息 牽動 全球 市場神經