近日，國際信用評級公司惠譽將印度2021-2022財年的經濟增長預期從10%下調至8.7%，其給出的理由是印度第二波新冠肺炎疫情使得經濟復蘇放緩。針對印度目前的經濟狀況，印度央行繼續維持寬松貨幣政策，暫時無意收緊流動性。而印度央行的寬松貨幣政策是有所指的，其認識到印度經濟增長仍然存在一些下行風險，經濟復蘇的不均衡、國際大宗商品價格上漲、能源危機、營商環境不佳等都對印度經濟復蘇前景構成威脅。

寬松政策持續

印度央行日前宣布將回購利率維持在4%不變，維持寬松貨幣政策。在印度央行行長達斯看來，其優先目標是促進經濟增長。

市場此前一直比較擔心印度央行可能會收緊流動性，現在看來是虛驚一場。印度央行之所以還在以流動性支持經濟復蘇，主要是基于如下兩個基本判斷。

一是印度通脹壓力在走低，7月和8月消費者價格指數(CPI)均回落到央行設定的通脹管理區間。印度中央統計局數據顯示，印度8月份CPI從7月的5.59%進一步放緩至5.3%。這是印度CPI連續兩個月落在印度央行設定的2%至6%的通脹管理區間內。

二是印度經濟復蘇并不均衡。達斯此前曾表示，新冠肺炎疫情已經是世界經濟和社會的分水嶺，因疫情影響，印度的勞動力和資本正面臨重新分配。印度的數字公司、計算機公司等已經基本恢復甚至超過疫情前的水平，但旅游、酒店和餐飲等服務部門受到疫情嚴重沖擊。印度中小微企業仍未完全復蘇。而且，很多印度公司將業務移至線上，營銷模式已經發生明顯改變，隨之供應鏈模式也發生改變。達斯指出，在這種改變的促進下，印度的勞動力市場和資本投資正在重新分配。當下，服務業作為印度傳統經濟增長動力表現非常疲弱，需要政府出臺相應的幫扶政策措施。

盡管印度經濟呈復蘇態勢，但印度央行并不會在近期實施貨幣政策正常化。因為印度經濟還沒有達到疫情前的規模。印度央行未來會實施貨幣政策正常化，但不會在本財年。

下行風險猶存

國際大宗商品價格上漲可能對印度經濟復蘇前景構成威脅。近期印度國內燃油和天然氣價格持續上漲，這可能導致物價水平升高。數據顯示，印度機動車燃油的價格已比年初上漲近四分之一。10月6日，印度新德里汽油的單價每升已經達到102.94盧比，柴油價格已經沖到91.42盧比。現在印度的機動車油價已經創下了歷史新高。印度的液化石油氣的價格從年初到現在已上漲30%。10月6日，每罐14.2公斤的液化石油氣又上漲了15盧比。

另外，印度電煤供應也陷入危機。印度電力部長辛格表示，印度電力短缺問題可能會持續半年。燃煤發電占印度電力結構的70%以上。印度中央電力局公布的數據顯示，印度全國接近60%的煤電廠隨時都可能因缺少燃煤而停產。電煤短缺使得印度能源供應問題雪上加霜。這些情況如果持續下去，將對印度經濟回到正軌造成威脅。

正是在這些不確定的國內外因素影響下，印度央行堅持利率不變，寬松貨幣政策不變。

營商環境堪憂

遭遇疫情嚴重沖擊的印度市場，對于引入外資心態迫切。但是，印度商業環境不甚健全，政府存在對外貿易的保護主義理念等問題。并且，印度國內新冠疫情問題仍較為嚴重，疫情問題已經影響了印度代工廠的生產計劃。世界銀行發布的《2020年全球營商環境報告》統計，印度營商環境的排名為第63。

由于印度長期無力應對疫情大流行，以及營商環境、基礎設施飽受詬病，自去年以來，全球多家制造業企業紛紛撤離印度。今年，繼通用汽車全面撤離印度后，9月份另一家美國汽車巨頭福特汽車也宣布重組印度業務，停止在印度生產汽車，并關閉在印度的所有汽車工廠。就在福特撤離后，印度又“逼”特斯拉在印度建廠。據外媒報道，印度交通和運輸部部長尼廷·加德卡里近日對特斯拉方面提出要求，可以在印度造車并從印度出口特斯拉汽車，但不能在印度出售由中國制造的汽車。然而，特斯拉在中國的銷售量占其全球銷售量的三分之一，讓特斯拉放棄中國在印度建廠似乎并不現實。

印度一直希望提升本國的制造業，通過吸引外企投資來實現這一目標。可經過這么多年的努力，印度的制造業仍然萎靡不振，還“熬走了”眾多外企。

引資不利，印度想通過努力擴大自貿朋友圈以強化對外出口能力。在放棄簽署RCEP后，印度想從其他地方入手，尋求與更多國家簽署自貿協定，但進展并不順利。今年5月，歐盟啟動了與印度的自貿協定談判，但雙方在關鍵領域仍存諸多分歧。囿于印度國內有強大的保護主義壓力，未來談判將非常艱難。今年8月，印度商務部長戈亞爾在接受采訪時表示，美國已經明確表示他們對與印度簽署自由貿易協定的問題不感興趣。

盡管看到了“經濟復蘇的信號”，但電力短缺勢、行業復蘇不均衡等一系列問題對經濟的不利影響仍深深困擾著印度。

關鍵詞： 印度經濟 象步 亦有 踟躕時