鋼鐵

盈利有望持續走強

當前下游需求已經恢復至往年旺季的同期水平，近期鋼企盈利持續改善。開源證券分析師賴福洋指出，9月以來水泥價格開始出現快速上漲，建筑業需求存在超預期的可能，這在一定程度上糾偏之前悲觀預期，再加上去產量政策的推進，預計行業盈利有望繼續走強，重點關注板塊估值修復機會。

申港證券分析師曹旭特指出，按照鋼協重點鋼企口徑，若全年重點鋼企粗鋼產量實現同比不增，則9-12月月均產量較8月仍需再降17.69%，壓減任務較重，與此同時，注意到近期多地出現能耗雙控政策帶來的限產。在“雙高”限產以及采暖季限產加嚴趨勢的帶動下，年內全國粗鋼產量同比不增的目標仍有望達成，過程中鋼鐵行業仍處于供給嚴格受限疊加需求韌性回暖的格局中，三季度鋼企利潤有望環比二季度繼續上升，并在四季度達到年內高點，后續鋼廠利潤仍有望長期維持高位。

鋼企利潤維持偏高位置帶動行業估值持續改善，后續基建投資有望發揮托底作用，帶動長材品種需求回升，鋼鐵板塊仍處于較好配置時點，長材品種占比較高的鋼企業績或顯著改善。曹旭特建議投資者關注上半年增產幅度較小、業績彈性較大的長材標的方大特鋼、板材標的新鋼股份，長期關注受益產品附加值提升的板材龍頭華菱鋼鐵，以及受益制造業復蘇，具有成長潛力的工業材加工標的甬金股份。

潛力股精選

方大特鋼(600507)投資價值凸顯

公司業績符合預期，盈利能力穩步上升，2020年高比例分紅凸顯公司投資價值。我們認為公司低成本擴張戰略將持續推進，公司成長性將穿越周期。國泰君安證券指出，碳中和背景下，行業或公司的成長邏輯已切換到個體“精細化管理降成本”的內生性成長。公司采取獨特的低成本擴張戰略，通過外延式并購不斷輸出管理，實現產能擴張與價值創造，我們認為公司的產能和業績將實現波動式增長。此外，公司每股分紅1.1元，現金分紅總額23.71億元，達2020年歸母凈利潤的111%，高比例分紅凸顯了公司的投資價值。考慮到鋼材供給受限而下游需求偏強，上調公司盈利預測。

新鋼股份(600782)

公司2020年板材生產能力700萬噸/年，占產能比例高達70%，位居行業前列。板材類產品自2020年中以來，充分受益制造業需求回升，價格表現堅挺，毛利彈性更高，公司充分受益。公司盈利能力始終處于行業前列，二季度噸鋼凈利潤超過600元/噸，回到歷史最高水平區間，且處于行業第一梯隊。東吳證券指出，公司上半年鋼材產量442萬噸，202年全年粗鋼產量909萬噸，對應下半年產量額度467萬噸，即意味著下半年產量環比上半年可能更高，增幅最高可到5.6%，是極少數下半年產量仍有提升空間的企業，相應的公司下半年業績彈性也更大，業績表現有望優于同行。

華菱鋼鐵(000932)

公司上半年勞動生產率繼續提升，其中華菱湘鋼人均生產率1546噸/年，同比增加12.7%，華菱 鏈 鋼 1559 噸/年 ， 同 比 增 加16.3%，處于行業領先水平。公司技術經濟指標持續優化，高爐平均利用系數達3.0t/m.d，綜合鐵耗降至750kg/t以下，達到行業先進水平。東吳證券指出，華菱湘鋼特厚板坯連鑄機項目預計2021年9月投產;華菱漣鋼高強鋼二期項目2021年內還將再投產2條線;華菱衡鋼720機組高端工程機械用管改造項目順利推進，預計2022年3月投產。考慮制造業持續回暖，公司提質增效顯著。

甬金股份(603995)

公司自研設備成本低于外購設備，帶來公司固定成本優勢。同時公司管理機制優秀、周轉率高、生產成本低，造就公司遠高于行業的ROE。相比上游，公司擴張不受限制，我們預期隨著公司江蘇、浙江、和廣東基地的逐漸投產，公司產量將穩步上升，產能擴張進入快車道。國泰君安證券指出，公司計劃2021年實現不銹鋼產量215萬噸，較2020年上升29%左右。公司同時拓展10萬噸不銹鋼管、5.5萬噸復合材料項目，未來公司產品品類的拓展將持續為公司帶來業績增量，公司成長性將不斷兌現。公司行業市占率將持續攀升，定價權將不斷提升，公司成長性有望進一步凸顯。

關鍵詞： 鋼鐵 盈利 有望 持續走強