上市近10年，華鵬飛(300350.SZ)的經營越來越糟糕。

今年一季度，華鵬飛實現的營業收入只有0.61億元，創2013年二季度以來單季營業收入新低。

在2017年至2020年的四年，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)已經連續虧損。

華鵬飛于2012年登陸A股市場，上市以來，其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)累計數為-6.06億元。

長江商報記者發現，華鵬飛曾頻頻推進資本運作，收購資產、轉讓資產等，非常遺憾的是，這些資本運作多不靠譜，均未能改變公司基本面。

經營業績不佳，股東減持套現隨之上演。6月8日晚，華鵬飛披露，公司實際控制人及其一致行動人擬減持不超過2.67%股權。

據長江商報記者不完全統計，2016年以來，華鵬飛的實際控制人及其一致行動人已經通過二級市場減持套現超過5.20億元。

大股東又要套現約2.6億

大規模轉讓股權不成，大股東準備通過二級市場進行新一輪減持套現了。

6月8日，華鵬飛收到公司控股股東、實際控制人、董事長兼總經理張京豫及其一致行動人張倩、齊昌鳳、張光明及張超關于減持公司股份計劃的告知函。其計劃至本公告披露之日起15個交易日后的6個月內，擬減持公司合計不超過3816萬股股份，約占公司總股本的6.79%。

截至目前，張京豫及其一致行動人合計持有華鵬飛28.24%股權。本次較大規模減持的原因，系個人資金需求。

公開資料顯示，包括張京豫在內，股東質押了不少所持公司股份。

6月8日，華鵬飛股價收報7.73元/股。未來，受大股東披露減持計劃影響，如果沒有其他利好刺激，公司股價預計會有一定幅度下跌。假設上述減持數量達到上限、減持均價為7元/股，那么，張京豫及其一致行動人將合計套現2.67億元。

長江商報記者發現，張京豫及其一致行動人曾多次減持套現。

2016年6月至2017年底，是張京豫與張倩倩父女大規模減持階段。據長江商報記者初步統計，在這一年半時間，張京豫父女合計減持套現4.36億元(含張京豫兄弟套現0.15億元)。

其中，2016年5月13日，張倩倩一次性減持838.65萬股，套現2.47億元。2017年7月4日，張京豫一次減持1050萬股，套現1.07億元。

第二輪減持發生在2019年9月至11月。當年9月25日，張倩倩一次性減持套現0.61億元。當年11月，張京豫、張光明、張超三兄弟通過減持合計套現約0.24億元。

至此，張京豫及其一致行動人通過二級市場減持已經累計套現約5.21億元。

除了減持，張京豫父女還大比例質押融資。根據此前公告，張京豫及其一致行動人存在較高比例股權質押。

整體來看，這些股權質押大部分是在股價超過15元時進行質押的。按照創業板三折融資率，初步估算，張京豫及其一致行動人通過質押融資至少達3億元。

綜上，張京豫及其一致行動人如果本次減持按計劃上限實施，其通過二級市場減持變現金額累計將約為7.88億元。如果算上質押率融資，其募資凈額合計將超過10億元。

此外，公司董監高中也有人實施減持套現。

二級市場上，華鵬飛的股價曾經歷了大起大落。2015年6月12日，隨著并購推進，恰逢牛市行情，公司股價一飛沖天，最高達191.15元/股，今年6月9日，后復權后的股價為27.81元/股，6年來，最大跌幅為85.45%。

上市9年累計虧損超6億

張京豫及其一致行動人頻頻減持套現，最為直接原因可能是華鵬飛的經營業績不佳。

2012年8月，華鵬飛依靠并不出色但逐年增長的業績成功在創業板掛牌上市。然而，上市之后業績就變臉，營業收入徘徊不前、凈利潤不斷下滑。2012年至2014年，公司實現的凈利潤分別為0.40億元、0.31億元、0.31億元、同比變動12.57%、-22.75%、0.74%。同期，公司實現的扣非凈利潤分別為0.38億元、0.20億元、0.18億元，同比變動11.94%、-49.21%、-9.24%。

在這一背景下，華鵬飛試圖通過外力提振業績。

2014年，公司終止IPO募投項目——物流中心擴建項目，將結余資金一分為二，一部分用于購買賽富科技16.43%股權，并約定視情況收購剩余股權，另一部分資金則永久補充流動資金。

然而，到了2016年4月，華鵬飛不僅未收購賽富科技剩下股權，反而將其所持股權轉讓給宏圖高科。這一筆買賣，公司獲得2815萬元收益。遺憾的是，這筆買賣最終以宏圖高科放棄而終止。由于賽富科技承諾的業績未達標，且停止經營。2017年6月，華鵬飛向法院起訴，追討5400萬元收購及1080萬元收益。

2014年前后，華鵬飛還相繼收購過德馬科85%股權、鵬鼎創盈3.79%股權等，這些標的均被公司轉手出售。僅買賣德馬科一項，公司一年內就獲得收益747.76萬元。

華鵬飛真正收為己有的是博韓偉業。2015年1月，公司通過發行股份及支付現金方式收購博韓偉業100%股權，交易價格為13.5億元。博韓偉業是一家主要為物流快遞、醫療衛生等領域客戶提供企業級移動信息化解決方案和運營服務的公司。

交易對方承諾，博韓偉業2014年至2017年的扣非凈利潤分別不低于7500萬元、9800萬元、13500萬元及15550萬元。業績承諾的前兩年，博韓偉業如期兌現了業績承諾。但在2016年、2017年，實際完成數分別為12718.27萬元、11568.88萬元，完成率分別為94.21%、74.40%，均未達標。

連續兩年承諾的業績未完成，公司對博韓偉業計提商譽減值3.17億元。這一結果直接導致華鵬飛2017年凈利急劇下滑。2017年，華鵬飛營業收入增長38.59%達到9.64億元，凈利潤為0.59億元，同比大降55.17%。

截至2019年，博韓偉業承諾業績累計未完成5.41億元，交易對方楊陽、李長軍需對華鵬飛進行現金補償5.41億元，至今未進行補償。楊陽、李長軍反而向中國國際經濟貿易仲裁委員會華南分會申請撤銷業績承諾。目前，尚未見華鵬飛披露該案更進一步信息。

那么，積極并購之后，華鵬飛的經營業績如何呢?2015年，其實現凈利潤0.85億元，同比增長176.84%。2016年，凈利潤為1.32億元，同比增長54.59%。到了2017年，凈利潤下滑至0.59億元，而扣非凈利潤則為虧損2.48億元。2018年、2019年，其實現的凈利潤分別為-6.02億元、-5.33億元，接連大幅虧損。2020年，公司借助非經常性損益實現了扭虧為盈，凈利潤為0.51億元。

實際上，2017年至2020年的四年間，公司實現的扣非凈利潤已經連續虧損了四年。

綜上，2012年上市以來，包括今年一季度，華鵬飛實現的凈利潤累計數為-6.06億元。

關鍵詞： 華鵬飛 資本 運作 不靠譜