受益于風機搶裝潮業(yè)績大幅提升的中電電機(603988.SH)未雨綢繆，計劃通過重組注入優(yōu)質(zhì)光伏資產(chǎn)，保持公司健康發(fā)展。

日前，中電電機披露重組預(yù)案，其擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，收購港股上市公司北控清潔能源集團(1250.HK)旗下光伏及風力發(fā)電業(yè)務(wù)子公司天津北清電力智慧能源有限公司(以下簡稱“北清智慧”)，并募集配套資金。同時，原控股股東、實控人轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)。

交易完成后，北清智慧借殼中電電機上市，其控股股東天津富清成為上市公司新的控股股東，北京市國資委成為上市公司新的實控人。

長江商報記者注意到，在政策等因素影響下，近年來風機搶裝潮使得中電電機連續(xù)四年業(yè)績大幅提升。但中電電機也意識到，隨著風機搶裝潮的褪去，公司業(yè)務(wù)規(guī)模難以持續(xù)實現(xiàn)高速增長，后續(xù)業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。

為此，中電電機擬通過與北清智慧重組，提高持續(xù)盈利能力。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，標的北清智慧的營業(yè)收入和凈利潤期間整體增長95.94%、80.56%。去年上半年，北清智慧營業(yè)收入和凈利潤分別為17億元、4.35億元。

不僅如此，2017年至2020年上半年，北清智慧經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額基本與凈利潤相當，合計為23.74億元，業(yè)績“含金量”較高。

重組后北京市國資委將成實控人

本次重組分為資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓及募集配套資金四個部分。

具體來看，中電電機擬以自身全部或部分資產(chǎn)及負債與天津富清持有的北清智慧股權(quán)的等值部分進行置換。置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)交易價格的差額部分，由上市公司向北清智慧全體股東以發(fā)行股份的方式購買。

同時，中電電機持股5%以上股東的王建裕及王建凱向天津富清轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司部分股份，天津富清委托上市公司將置出資產(chǎn)歸集主體對應(yīng)的股權(quán)直接交付給王建裕及王建凱或其指定的第三方，作為天津富清受讓上述上市公司股份的對價，股份轉(zhuǎn)讓價格為每股12.19元。

此外，為提高重組后新注入資產(chǎn)的績效，同時滿足上市公司未來的資金需求，上市公司擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金，用于標的資產(chǎn)項目建設(shè)及補充流動資金和償還債務(wù)。

其中，寧波君拓現(xiàn)為中電電機第一大股東，持股23.47%。王建裕及王建凱原為公司控股股東、實控人，現(xiàn)為公司第二、三大股東，上市公司無實際控制人。

標的公司方面，截至目前，天津富清直接持有北清智慧80.24%股權(quán)，是北清智慧的控股股東。港股上市公司北控清潔能源集團間接持有天津富清100%股權(quán)，股權(quán)穿透后，北清智慧的實控人為北京市國資委。

在本次重組完成后，中電電機的控股股東將變更為天津富清，北京市國資委將成為公司實際控制人。因此，本次交易前后上市公司控制權(quán)發(fā)生變更，北清智慧將“借殼”中電電機在A股上市。

標的去年上半年凈利4.35億

資料顯示，中電電機專注于研發(fā)生產(chǎn)大中型直流電機、中高壓異步電機等，產(chǎn)品應(yīng)用于冶金、電力、建材等行業(yè)。

2014年登陸滬市之后，雖然上市前三年業(yè)績有所下降，但近年來受政策等因素影響，出現(xiàn)風電搶裝潮，同時疊加可觀的投資收益，中電電機盈利能力快速提升。

數(shù)據(jù)顯示，自2017年開始，中電電機業(yè)績止跌回升，2017年至2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.08億元、4.29億元、6.08億元，同比增長31.54%、39.34%、41.88%;凈利潤分別為3308.23萬元、4822.91萬元、1.13億元，同比增長38.47%、45.79%、135.28%。

延續(xù)高速增長的趨勢，中電電機預(yù)計2020年實現(xiàn)凈利潤約為1.61億元至1.85億元，同比增長41.88%至63.03%，連續(xù)四年業(yè)績大幅提升。

需要注意的是，風機搶裝潮雖然使得風電產(chǎn)業(yè)鏈訂單釋放，但隨著風機搶裝潮的褪去，中電電機也意識到公司業(yè)務(wù)規(guī)模難以持續(xù)實現(xiàn)高速增長，后續(xù)業(yè)績或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。

與中電電機不同，此次將借殼上市的北清智慧成立于2015年，主要業(yè)務(wù)包括投資、開發(fā)、建設(shè)、營運及管理光伏發(fā)電業(yè)務(wù)、風電業(yè)務(wù)，屬于新能源發(fā)電行業(yè)。

中電電機表示，光伏、風力發(fā)電規(guī)模相比總發(fā)電規(guī)模仍然處于較低水平，隨著技術(shù)的發(fā)展及政府政策的持續(xù)支持，光伏、風力發(fā)電平價上網(wǎng)將逐步實現(xiàn)，從長期來看光伏、風力發(fā)電行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

作為北控清潔能源旗下光伏及風力發(fā)電業(yè)務(wù)子公司，北清智慧現(xiàn)階段的盈利能力較強。重組預(yù)案顯示，2017年至2019年，北清智慧分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.81億元、30.36億元、32.94億元，凈利潤分別為4.33億元、7.32億元、7.81億元，期間整體增長95.94%、80.56%。去年上半年，北清智慧實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為17億元、4.35億元。

不僅如此，北清智慧的業(yè)績“含金量”也較高。2017年至2020年上半年，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4.36億元、7.47億元、7.73億元、4.18億元，合計約為23.74億元，占同期凈利潤的比例高達99.7%，與凈利潤數(shù)基本相當。

但需要注意的是，近年來光伏和風電電價政策進行了多次調(diào)整，總體呈下降的趨勢。公司提示，對于未來投資建設(shè)的光伏和風電電站，受發(fā)電成本下降及轉(zhuǎn)換率提高等因素的影響，相關(guān)部門可能會進一步調(diào)低光伏和風電電站上網(wǎng)電價及補貼標準。因此，擬置入資產(chǎn)未來投資的光伏和風電電站可能面臨售電單價下降的風險。

關(guān)鍵詞： 中電電機 北清智慧