中藥業務占比逐年下降，卻又突然出手收購中藥資產，麗珠集團(000513.SZ)22日晚間的一則公告不禁讓人感到疑惑。

22日晚，麗珠集團接連發布多則公告，并宣布公司將使用自有資金人民幣7.24億元受讓天津天士力所持有的天津同仁堂集團股份有限公司(下稱“天津同仁堂”)4400萬股股份，占天津同仁堂股份總數的40%。

對于這場交易的目的，麗珠集團表示，天津同仁堂經營業績穩健，產品獨特且有良好的發展潛力。2021年3月9日， 天津證監局已公示接受其首次公開發行股票(并在深圳證券交易所創業板上市)的輔導申請。本次交易完成后，公司不僅可在中藥業務發展方面與天津同仁堂進行一定的協同，而且還可以通過其現金分紅或首次公開募股上市等方式實現相應的投資收益。

公開資料顯示，天津同仁堂是一家新三板掛牌公司(證券簡稱：津同仁堂;證券代碼：834915)，主要從事中成藥的研發、生產和銷售。公司主要產品為腎炎康復片、血府逐瘀膠囊和脈管復康片，其他品種包括清降片、腦血栓片、風濕寒痛片、白癜風膠囊、養血生發膠囊、冠脈通片、葶藶草顆粒等。

自2015年12月掛牌新三板以來，津同仁堂業績持續增長。2020年，公司實現營收超過8億元，凈利潤1.61億元，分別同比增長9.93%和6.7%。對于業績增長的原因，津同仁堂表示主要是由于三個臨床大品種血府逐瘀膠囊、腎炎康復片及脈管復康片營業收入的增長。其中，血府逐瘀膠囊較上年增加3184.54萬元，增幅11.41%;腎炎康復片增加2137.22萬元，增幅7.62%;脈管復康片增加2681.99萬元，增幅37.52%。

相較之下，受中藥注射劑、 輔助用藥限用及監控等政策影響，麗珠集團的中藥制劑業務在近些年卻是持續弱化。麗珠集團中藥核心品種主要是參芪扶正注射液。2020年公司中藥制劑產品實現銷售收入人民幣12.07億元，同比下降 5.78%。其中，參芪扶正注射液實現銷售收入6.06億元，同比下降25.81%。不過，因疫情影響，報告期內公司抗病毒顆粒銷售大增，實現收入4.62億元，同比增長52%。

圖|受政策影響，麗珠集團中藥制劑業務持續萎縮

與此同時，從麗珠集團于22日晚間同步發布的2020年年報來看，報告期內，公司除中藥制劑以外的化學制劑、原料藥及中間體、診斷試劑及設備等其他板塊均有不錯的業績增長。

而在談到公司未來的戰略發展規劃時，公司董事長朱保國在致辭中則表示，目前麗珠集團已經駛入創新驅動發展的全新階段，未來公司將持續推進品種創新升級，重點關注未被滿足的臨床需求， 聚焦創新藥及高壁壘復雜制劑，并在輔助生殖領域、消化道領域等原有優勢領域的基礎上，不斷強化精神類、腫瘤免疫等產品的創新研發和經營布局。

種種跡象顯示，麗珠集團并未將中藥作為公司的發展重點。那么，此次公司收購天津同仁堂40%股權又意欲為何?

對此，在23日的一場電話會議上，公司方面給出的解釋是“財務投資”。

據麗珠集團所稱，扣除2020年約4000萬的分紅之后，公司對天津同仁堂公司的投資成本實際在6.8億左右，而天津同仁堂業績穩健，3個主力產品占總收入80%以上，未來穩健增長可期。

不過，雖然天津同仁堂已啟動創業板IPO輔導工作，但這并非公司首次沖刺IPO。此前，天津同仁堂曾擬在上交所主板上市，公司并于2018年4月份提交了招股書。不過，由于種種原因，彼時監管部門加大了對醫藥類企業銷售費用及學術推廣費用高企等問題的審查，而天津同仁堂又存在股權轉讓頻繁、關聯交易金額較大等問題，因此公司那一次的IPO之路并不順利。最終，天津同仁堂于2020年12月終止了該次上市申請，并撤回了相關申請文件。

而進入2021年以后，A股IPO似乎又有了收緊之勢，新股上市審核過會率下降，被終止或暫緩表決的公司明顯增多，并且滬深交易所相繼發布新規，嚴查IPO突擊入股。

關鍵詞： 麗珠集團 天津同仁堂