一、市場回顧：本周汽車板塊上漲0.26% 本周汽車(申萬)板塊上漲0.26%，同期滬深300上漲0.05%，板塊跑贏大盤0.21個百分點。本周漲幅居前的個股是新日股份(19.720,1.79,9.98%)、科博達(74.500,0.14,0.19%)和江淮汽車(9.270,-0.40,-4.14%)。本周跌幅居前的個股是小康股份(8.510,-0.22,-2.52%)、渤海汽車(3.190,-0.04,-1.24%)和中原內配(5.140,0.01,0.19%)。_x001f__x001f_ 二、本周行業動態 1、中汽協發布5月汽車銷量數據：5月，國內汽車產銷分別完成218.7萬輛和219.4萬輛，環比增長4%和5.9%，同比分別增長18.2%和14.5%，增幅比上個月分別擴大15.9和10.1個百分點。1-5月，汽車產銷分別完成778.7萬輛和795.7萬輛，產銷量同比分別下降24.1%和22.6%。 從產銷同比數據來看，5月汽車產銷均呈現同比兩位數增長，乘用車同比數據由負轉正，其中SUV保持正增長，交叉型乘用車受就業拉動大幅增長，商用車在重卡等貨車大幅增長的背景下，也實現增長，其中貨車的銷量同比是最高的，重卡和輕卡的銷量在5月創下歷史新高。 我們認為，國內汽車行業經過超過兩年的景氣度下行后，疊加一季度受到疫情影響，國內汽車銷量出現斷崖式下滑，國內汽車消費已經觸底。下半年經濟增速逐步恢復+由于疫情影響滯后需求釋放+低基數效應的驅動下，行業同比增速有望持續修復。行業內整車及零部件公司的估值、業績和機構持倉都處于歷史低位，行業反彈可以期待。 2、特斯拉股價創歷史新高：2020年6月10日，特斯拉美股股價突破1000美元，創歷史新高，有望成為全球市值最大的車企。國產特斯拉產量恢復好于預期，5月特斯拉純電動車型產量為1.15萬輛，環比增長2.6%，銷量1.11萬輛，環比增長205%，市場份額約20%，1-5月累計生產3.94萬輛，model 3成國內最暢銷的純電動車型。我們認為，一季度影響下，國內新能車市場總體上承壓，但是今年是由外資車企的純電動新產品周期驅動的新一輪電動化浪潮的起點，持續看好特斯拉國產化和產能擴張帶來的確定性機會。 特斯拉上海工廠一期投產的Model 3產能為周3千輛左右，預計下半年隨著復工率的提升，現有產能仍有一定提升空間。上海工廠二期已經于2020年1月開工，原計劃年底可以投產，由于疫情影響，我們預計大概率仍然可以在今年年底到明年年初投產，二期為Model Y產能，預計完全投產后上海工廠產能可以達到50萬輛每年。 德國工廠目前也正在建設過程中，預計2020年底到2021年初可以投產，規劃產能為50萬輛Model Y產能，疊加美國目前現有的50萬產能，全球產能可以達到約150萬輛。目前根據我們特斯拉國內零售門店了解的情況，國產特斯拉Model 3訂單飽滿，國產Model 3等待周期仍然較長。 3、重卡5月銷量創歷史新高：5月重卡批發17.9萬輛，同比增加66%，創下5月歷史新高。我們認為，重卡銷量持續超預期來自三方面驅動因素：1、國三老舊車型置換需求驅動，2、超載、改裝等違規行為管控持續趨嚴，3、基建投入增加驅動的工程物流車需求。 三、本周公司動態 1、上汽集團(18.120,-0.13,-0.71%)：公司發布5月銷量情況。5月公司實現批發銷量47.3萬臺，同比-1.6%，其中國內銷量45.6萬臺，同比+0.3%。 2、長城汽車(8.180,-0.07,-0.85%)：5月銷量為8.19萬輛，同比增長30.92%，環比增長1.33%，1-5月累計銷量為31.31萬輛，同比下降27.24%。 3、長安汽車(11.450,-0.15,-1.29%)：5月實現總銷量17.4萬輛，同比增長54.3%。其中長安福特實現銷量2.4萬輛，同比增長229.0%;長安馬自達實現銷量1.4萬輛，同比增長50.5%。2020年1-5月實現總銷量63.7萬輛，同比下降6.3%。其中長安福特實現銷量7.5萬輛，同比增長27.6%;長安馬自達實現銷量4.3萬輛，同比下降15.7%。 4、宇通客車(11.840,0.06,0.51%)：5月銷售客車3554輛，同比下滑24.03%，其中銷售新能源客車680輛。大客、中客、輕客分別為1796輛(同比-20.60%)、1257輛(同比-25.58%)、501輛(同比-31.09%)。 四、投資建議 進入二季度后，疫情對國內汽車消費的影響逐步減弱，部分滯后需求得到釋放，我們持續推薦優質整車標的及優質的汽車零部件標的，看好優質車企的新產品周期和優質零部件企業的國產替代機會，重點推薦：整車標的包括長安汽車、長城汽車，零部件標的包括三花智控(22.000,0.81,3.82%)、銀輪股份(12.150,-0.03,-0.25%)、華域汽車(21.000,0.12,0.57%)、旭升股份(40.850,0.30,0.74%)、拓普集團(27.310,0.34,1.26%)、凌云股份(11.150,0.34,3.15%)，動力電池產業鏈標的包括寧德時代(165.000,-0.90,-0.54%)、國軒高科(28.500,-0.85,-2.90%)、天賜材料(33.470,1.18,3.65%)和當升科技(33.990,1.15,3.50%)。 五、風險提示 汽車銷量不及預期，新能車銷量不計預期，宏觀經濟波動。

關鍵詞： 特斯拉 銷量