海思科回購(gòu)股份期限已滿，最終卻一股沒買，公司給出的理由頗多，比如在窗口期無法購(gòu)買，或者是股價(jià)超過既定的回購(gòu)最高價(jià)，看著很有道理，但在本欄看來，海思科回購(gòu)誠(chéng)意不足，更像是通過回購(gòu)的名義力挺股價(jià)。

回顧一下海思科在2019年1月的回購(gòu)公告，公司稱，計(jì)劃拿出1億-2億元回購(gòu)股份，用于注銷減少注冊(cè)資本，回購(gòu)價(jià)格不超過11元，而1月29日海思科的當(dāng)日收盤價(jià)為10元/股，即海思科只給自己留出了10%的回購(gòu)空間。 這就很難不讓投資者懷疑，從回購(gòu)公告開始之時(shí)，海思科是否就做好了利用價(jià)格限制避免回購(gòu)的準(zhǔn)備?

在本欄看來，海思科此前拋出的回購(gòu)計(jì)劃本身還存在一些疑點(diǎn)。諸如，截至2018年底，海思科的每股凈資產(chǎn)僅有1.88元，按照10.8億股的總股本計(jì)算，公司總凈資產(chǎn)約為20.3億元。在此種情況之下，假如海思科拿出2億元資金用于回購(gòu)股份，相當(dāng)于凈資產(chǎn)會(huì)減少10%，而按照10元回購(gòu)價(jià)格測(cè)算，2億元只能買入約2000萬股，占總股本的約2%，這樣一來，投資者的所有者權(quán)益其實(shí)是在下降的。

此外，從2018年度數(shù)據(jù)來看，海思科的賬面貨幣資金只有6.17億元，但是流動(dòng)負(fù)債卻高達(dá)20.48億元，公司負(fù)債率超過50%。而此時(shí)海思科卻準(zhǔn)備拿出1億-2億元來回購(gòu)公司股份，從財(cái)務(wù)穩(wěn)健性來看實(shí)屬不夠明智。對(duì)于海思科而言，如果真有大量的閑置資金，與其回購(gòu)股份，還不如歸還流動(dòng)負(fù)債，畢竟這樣更有利于進(jìn)一步優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

另外，海思科把未能回購(gòu)股份的原因之一歸結(jié)為窗口期不能回購(gòu)股份，這似乎有些過于牽強(qiáng)。眾所周知的是，何時(shí)公告年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告、年度報(bào)告、一季度報(bào)告等定期報(bào)告，在規(guī)定的時(shí)間期限內(nèi)，上市公司是可以自行安排的 。只要是上市公司，都會(huì)面臨窗口期無法回購(gòu)股份的問題，但并不是每一家上市公司最后都沒有出手回購(gòu)。

當(dāng)然，海思科沒有在回購(gòu)期內(nèi)回購(gòu)股份的根本原因在于股價(jià)確實(shí)大多數(shù)時(shí)間內(nèi)不符合回購(gòu)的要求，但本欄認(rèn)為這也不能成為一股不回購(gòu)的理由。

實(shí)際上，提出回購(gòu)股份方案的公司并不在少數(shù)，其他公司也有遇到價(jià)格不滿足回購(gòu)條件的情況，真想回購(gòu)的公司一般會(huì)提高回購(gòu)價(jià)格，然后繼續(xù)實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃，前不久就有很多這樣的例子。本欄不是說海思科也要提高回購(gòu)價(jià)格，本欄只是覺得，海思科其實(shí)缺乏回購(gòu)股票的誠(chéng)意。

當(dāng)然，投資者在發(fā)現(xiàn)自己被忽悠了之后，也出現(xiàn)了用腳投票的做法。交易行情顯示，海思科股價(jià)在12月3日盤中一度大跌逾8%，最終收盤下跌4.4%，顯然是投資者的失望情緒影響到了海思科的股價(jià)，這對(duì)于公司在投資者心目中的形象或多或少都會(huì)有一定的影響。

對(duì)于投資者來說，對(duì)上市公司提出的回購(gòu)股份方案，也應(yīng)該認(rèn)真分析一下這樣操作的可行性和必要性，如果既不可行也無必要，投資者就要想想，這是不是僅僅是為了維護(hù)股價(jià)的一種作秀。

關(guān)鍵詞： 海思科